盈余预测与推荐评级作为证券分析师研究报告的两大关键产出,对投资者的决策具有重要影响。相关研究表明,分析师出具的研究报告普遍存在乐观倾向;但部分学者研究发现,分析师的盈利预测和投资评级并非都具有乐观性,我国的资本市场中存在分析师发布的投资评级乐观但盈利预测不乐观的现象。那么这种分析师的乐观评级与盈利预测不一致现象是源于分析师的利益压力还是信息优势,又会产生怎样的影响呢?本文以2003-2020年A股非金融上市公司的所有分析师报告为样本,对存在基金分仓关系的券商旗下分析师（以下简称“关联分析师”）的预测进行研究,结果表明:1)基金分仓关联关系会导致关联分析师的乐观评级与盈利预测不一致,且基金分仓关联关系越强,关联分析师的预测不一致性越强;2)当关联分析师的乐观评级与盈利预测不一致时,关联分析师的投资评级与长期盈利预测显著负相关,且其乐观评级导致了显著为负的长期市场超额收益;3)当关联分析师的乐观评级与盈利预测不一致时,其盈利预测准确度更低。此外,本文通过进一步研究发现,市场投资者在短期内可以识别出关联分析师的不一致预测;新财富上榜的明星关联分析师并不会发布质量更高的盈利预测。本文通过实证研究证明,对于存在基金分仓关系的关联分析师,其乐观评级与盈利预测的不一致现象主要源于所属券商的利益压力。关联分析师所属券商为维持与基金客户的良好关系以获取持续的佣金收入,迫使其发布不具有信息含量的虚假乐观评级,这种乐观评级并不能为市场投资者在长期内带来超额收益,反而损害了资本市场的配置效率。同时,关联分析师发布的盈利预测以牺牲准确性为代价,即使是新财富明星分析师也不会发布更加准确的盈利预测,不能为市场投资者提供更多有利信息;关联分析师为维持与公司管理层的良好关系而发布有利于管理层业绩达标的不乐观预测。综上所述,关联分析师的乐观评级与盈利预测不一致现象以券商利益最大化与维持管理层关系为出发点,未能有效发挥资本市场的信息中介作用。本文进一步提出强化券商“防火墙”制度、完善分析师评价体系等建议以提高关联分析师的独立性。