机构投资者为了充分了解企业和获取投资收益,会实地调研感兴趣的公司。资产市场和上市公司之间的信息传递是交互的,不仅机构投资者能够获得来自于行业和公司层面的信息,企业也能够通过交流了解机构投资者对于企业和同行企业发展的看法。近年来,机构调研成为分析师预测和机构持股之外,资产市场向上市公司反馈信息的重要渠道,但却鲜有文献对于这一信息机制进行深入探讨。文章围绕信息反馈机制进行研究。首先,文章研究了是否有机构调研对企业研发投入的影响,并进一步研究了调研次数和调研机构数量的影响,运用了 PSM法和工具变量法进行稳健性检验,从而解决内生性问题;在此基础上,文章探讨创新意识和同群效应对于这一传导机制的影响。研究发现,机构调研会促进企业的研发投入,且调研强度越大,影响越大;并且,机构调研会显著提高公司的创新意识,在高管参与的调研中其表现的创新意识更强,机构调研通过增强企业创新意识来影响研发投入;进一步的研究发现,机构调研主要影响同行业内创新能力相对较弱的企业,机构调研会促进企业研发投入的同群效应,大型企业对于同行业内企业具有创新引领作用。本文认为,机构调研是资本市场与企业信息交互的一种形式,能够影响企业的研发投入决策。一方面由于机构调研过程中能更深入接触到企业的项目和研发进展,对行业及公司的研发项目进行解读,降低了创新活动的信息不对称;另一方面,因为上市公司调研过程中,机构投资者和证券公司分析师会带来行业发展的最新动向,带来同行中优秀公司的经验和信息,增强企业的创新意识和创新动力。本文通过研究机构调研对研发投入的影响以期验证除机构投资者持股和分析师关注之外资本市场影响企业创新决策的新方式,为资本市场对上市公司信息传递的理论研究拓展了思路,同时为资本市场如何服务实体经济提供了新的政策视角。