当前,我国经济发展面临许多下行压力,许多行业难以为经济腾飞提供动力,促进国民经济增长、缓解就业压力、优化经济结构都离不开中小企业的发展,而中小企业发展的关键就是能否筹到扩大生产和开展技术研发的资金。2012年,我国正式成立全国中小企业股份转让系统,希望其能发挥应有的市场融资功能,缓解中小企业融资难题。但自2007年成立至今新三板的融资能力一直饱受学术界质疑,为了提高融资效率、融得更多资金,近400家挂牌企业竞相筹备转板上市,去更高层级资本市场融通资金。基于以上背景,本文采用数据包络分析方法从融资效率视角比较研究新三板企业转板前后融资效率产生的变化及其原因,一方面可以丰富新三板市场的理论研究;另一方面可以使挂牌企业更加理性的分析和看待转板,改善自身融资效率,以此促进新三板市场和我国中小企业的蓬勃发展。挂牌企业转板后融资效率是否产生变化及其原因是本文关注和研究的主要问题。本文首先对转板和融资效率等相关理论的含义进行了界定并对转板和中小企业融资效率及其评估方法的文献进行梳理,为文章研究提供理论支撑。其次,简要介绍新三板市场融资和转板现状并总结出融资和转板的关系。最后,利用2014-2017年间成功从新三板市场转至主板市场的23家企业为样本,选取资产总额、主营业务成本和资产负债率为投入指标,净资产收益率、营业收入增长率和总资产周转率为产出指标,采用数据包络分析模型计算样本企业转板前后综合融资效率值、纯技术效率值和规模效率值,结合投入产出指标冗余情况分析样本企业转板前后融资效率产生的变化及其原因并指明融资效率优化的方向。实证结果发现:首先,23家样本企业中大部分企业的综合融资效率在转板前后均偏低,绝大部分企业在融资资金的利用上没有同时达到技术有效和规模有效水平,没有充分利用融资资金达到产出最大化;其次,大部分企业在转板前后未处在规模报酬不变的最佳状态,但是通过转板达到规模报酬不变状态的企业数量明显增多;最后,转板后样本企业的融资效率产生三种变化,即:融资效率改善并达到有效水平、融资效率改善但仍处于无效水平和融资效率恶化,文中结合投入产出指标冗余情况详细分析了这三种变化产生的原因并为融资非有效企业改善融资效率指明方向。本文在实证分析之后以投入产出指标影响因素为切入点将中小企业融资效率影响因素归纳为企业内部因素和企业外部因素,内部因素主要包括企业管理水平、企业规模和技术进步能力,外部因素包括宏观经济形势和行业特性。文章最后建议企业在转板前应充分考虑自身融资情况,合理规划融资资金,建议市场和政府应加强融资监管,希望能够促进我国中小企业和新三板市场的更好发展。