本文主要研究实物期权在企业估值中的运用。一般企业主要采用未来现金流折现法进行估值,但由于高科技企业具有很强的创新需求,会大量投资进行专利技术研发及储备,但即使取得专利其收益也有不确定性,故对于高科技企业以专利为主的无形资产的估值成为了重难点。本文认为实物期权法因其能够将拥有以专利为主的无形资产,看成能够在未来某一时间根据市场实际情况判断是否进行产品生产执行的一种权利,可以认为实物期权法是看到了无形资产的“市场价值”,所以相对于只看到无形资产“账面价值”的传统估值方法,在对高科技企业进行估值中更有优势。本文以京东方为研究对象,分析京东方公司的无形资产,并对利用实物期权的B-S模型法对京东方的无形资产进行价值评估和比较研究。在估值时,将京东方企业价值划分为两个部分:一是京东方现有资产（不包括无形资产部分）具备的价值;二是企业潜在获取收益的能力的价值,主要是指专利等无形资产部分。其中第一部分的企业价值通过未来较为稳定的现金流折现方式进行计算评估;第二部分可以利用实物期权方法的B-S模型方法进行计算评估。第一部分计算京东方现有资产具备的获取自由现金流能力,根据分析自由现金流折现法计算,结合公司过去几年的自由现金流情况对公司未来几年现金流进行预测,再确定公司未来现金流的折现率,获得现有资产价值的评估结果。第二部分利用实物期权的B-S模型法,对B-S模型法中包括初始时期权的价格、期权的执行价格、标的资产价格、期权的有效期、无风险收益率以及标的资产的波动率的参数进行估计和计算,将京东方因为拥有第6代AMOLED专利技术群所拥有的潜在获取收益的能力进行价值评估。然后将京东方现有资产具备的获取自由现金流能力折现值和潜在获取收益的能力的价值相加获得京东方的企业价值。随后本文将实物期权法计算得到的企业价值同市盈率法这种传统估值方法计算得到的企业价值进行对比,能够看到实物期权法相对于市盈率法更能够给予高科技公司拥有研发获得的无形资产的正确价值评估。最后,本文分别对投资者和企业管理者利用实物期权法对高科技企业进行价值评估所具备的优势进行分析。投资者利用实物期权法能够更准确地对高科技企业无形资产进行估值;而对企业管理者来说,其可根据实物期权法测算高科技公司研发投入获得的无形资产所带来的价值是否能弥补公司现有研发投入,进而选择对该研发投入进行放弃还是进行投入。之前学者对于使用实物期权对高科技企业进行估值时,往往估值的是针对整个公司或者已经投资的产线,这都可以看成是对已确定资产的估值,而对于将来可能会产生现金流的无形资产并未估值。而本文通过对暂未产生现金流的无形资产的估值,可弥补传统估值方法难以考虑企业的潜在获利能力的缺陷。但同时本文还存在对于BS公式实物期权方法下波动率的估计不准确的问题。