现代企业所有权和经营权的分离使股东与经理人之间产生委托代理关系,股权激励能够通过激励制度使股东和经理人的目标趋于一致,有效缓解二者之间的利益冲突。与传统的薪酬激励制度相比,股权激励可以在一个较长的时间段内将股东和管理者的利益结合起来,促使他们形成更加坚定和和谐的战略合作关系。股权激励许诺激励对象一定的股权或相应的经济利益,促使他们以股东的身份参与公司决策、承担风险,考虑公司长远利益。股权激励在中国市场的实施较国外起步更晚,随着市场的发展,企业衍生出了股权分置改革活动,股权激励相关法规也在不断发展完善,我国股权激励的发展脚步越来越快。然而毕竟股权激励制度在中国市场上存在的时间较短,许多公司在实施股权激励后并没有取得预期的良好效果。股权激励最早的目的是降低委托代理成本,经过数十年的发展形成了一套完整成熟的理论体系。选择并购一家公司后,并购双方管理人员的不协同很可能使并购企业产生委托代理问题,而在恰当的时机实施股权激励正好可以解决这一问题。随着社会的发展,学者们发现公司实施的股权激励已经产生机会主义动机,即利用股权激励来为自身谋取福利的行为,其中包括频繁的并购事件。一些经理人为短期内提高企业经营效益以达到股权激励的考核标准,草率地做出并购决策,不完善的并购制度导致后期并购走向失败,影响公司利益。于是,将公司的股权激励制度和并购策略结合起来以有效提高经营业绩成为企业未来的可探索方向之一。本文选取蓝色光标的股权激励进行案例研究,并将其置于并购背景下,利用委托代理理论、双因素激励理论和人力资本理论,采用因子分析法、事件研究法和案例分析法,在对国内外研究文献系统回顾的基础上,对蓝色光标的股权激励效果进行了研究,研究结果显示:从蓝色光标的财务业绩分析来看,股权激励的实施一定程度提高了盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力,但效果不显著;从市场业绩分析来看,股权激励的实施给公司带来短期财富效应,市场在短期内对此次事件作出积极反应。总体而言,蓝色光标股权激励在短期内取得了一定的激励效果,但长期激励效果不显著,仍有待提高,对此本文提出了相关对策建议:合理设置激励方案、与公司并购策略相互配合、健全内部治理结构、加强内部宣传以及提高信息披露水平。