财务资本是企业成长的基本保障,而知识资本是企业创造可持续价值的源泉。在创新驱动发展的大背景下,风险投资作为财务资本与知识资本的输出者,在初创企业的成长与价值创造的过程中起着举足轻重的作用。由于创业企业先天经验不足、各种资源短缺,而风险投资拥有丰富的资源、经验与社会网络关系,可以帮助企业快速成长,因此他们之间存在天然契合的属性,这让风险投资对创业企业的影响成为学术界的关注热点。近年来不断有学者对风险投资与企业价值的关系进行研究,有的学者认为风险投资偏向于发挥认证监督作用,从而促进企业价值;有的学者提出风险资本对企业价值的影响是暂时的,指出风险投资的投后参与可能才是影响企业价值的关键要素;也有的学者认为风险投资具有逐名效应,对企业价值具有负面影响。为此,本文聚焦“风险投资参与度对企业价值创造的影响路径”这一研究问题,研究风险投资是发挥认证监督效应还是逐名效应?加大风险投资参与度是不是更能促进企业价值创造?风险投资是否可以通过其他路径间接影响企业价值创造?本文基于2015年-2019年创业板上市企业数据,使用个体固定效应模型进行多元回归分析,并采用倾向得分匹配法（PSM）消除自选择问题,最后进行稳健性检验,得到以下研究结论:首先,风险投资倾向于发挥资金支持作用与认证监督作用,对企业价值创造产生积极影响,同时,“融智”比单纯“融资”更重要,即风险投资参与度能更显著地影响企业的价值;其次,风险投资及其参与度可以通过提高股票流动性,从而促进企业价值的提升,同样风险投资参与度的作用更显著;接着,仅有风险投资持股比例能通过督促企业履行企业社会责任来实现企业价值提升,VC、联合风险投资、风险投资董事对企业社会责任的影响均不显著;最后,吸收能力能正向调节风险投资参与度（联合风险投资、风险投资董事、风险投资持股比例）与企业价值创造的关系,而不能加强风险投资背景与企业价值创造的关系。