1994年我国进行了第一次汇率改革,将长期阻碍我国经济发展的双轨制汇率政策并轨,此次改革释放了大量的改革红利,此后长期内我国国际收支处在顺差阶段,同时,GDP增长速度保持在高位水平。2005年7月21日,中国人民银行施行二次汇率改革,此次汇改审时度势,大大推动经济增长,但也对我国的货币政策产生长期稳定的替代性影响,同时,在我国经济快速增长的同时也产生了一些列的负面影响。2015年8月11日,中国人民银行宣布实施人民币汇率中间价报价新机制,因此,汇率政策长期对货币政策替代效应值得我们去探讨研究。本文从货币分析法理论的角度去分析该替代效应的产生于作用机理。该分析法认为货币市场失衡是国际收支失衡的最主要原因,同时将外汇储备的变动视作该国货币供给与需求不均衡的表现,同时,国际收支顺差时常被发现出现在这种经济形势强劲的国家,究其最深层次的其原因是一国经济产出的增长与一国的货币市场有着不可忽视的相关性。我国自第一次汇改以来我国经济不断创造中国式的奇迹,同时在绝大多数时期保持着明显的持续性的收支顺差,首先从表象上与货币分析法的主要观点相一致。本文运用PVAR模型研究人民币汇率政策对我国货币政策的替代效应。本文的主要观点如下:首先,基于实证分析的结果表明,当前我国汇率政策对货币政策的替代效应仍然存在,由于我国当前正处在利率市场化的进程中,利率市场化的机制尚未完善,旧的货币政策制度仍存在很多弊端,因此汇率政策对于货币政策的替代效应与替代渠道仍然存在。其次,随着我国金融以及证券市场不断完善,金融工具的不断创新,因此我们应将证券市场因素纳入货币需求函数的探究之中。结果表明,汇率政策会我国货币需求函数具有长期稳定的影响,证券因素对我国货币需求函数有着显著的影响,且汇率政策对货币需求函数的影响同样显著。