汇率作为宏观经济中的一个重要变量，对国际收支和经济增长起着举足轻重的作用。2005年以来，人民币汇率一直保持以升值为主的小幅波动，且波动范围和幅度基本上都在经济主体的预期范围以内。在此背景下，中国经济高速发展，创造了人类历史上经济发展的奇迹。2015年的“811”汇改以后，人民币兑美元汇率出现大幅波动，以过山车的形式大幅升贬值，给中国宏观经济的稳定和发展带来许多不确定性。在这一时期，中国经济增长速度开始放缓，内部结构急需优化。虽然说中国经济增长放缓有多种原因，但汇率大幅波动对宏观经济造成的负面影响不可忽视。
　　本文以此为研究背景，分析了自2005年到2018年中国的GDP、汇率和进出口等宏观经济数据，使用ARCH时间序列回归模型，并在回归方程中加入代表“811”汇改这一事件的二值变量。通过进出口对汇率和GDP的多次实证回归来检验2015年以后的汇率大幅波动是否对中国的进出口和宏观经济产生了较大的负面影响，如果有，这种影响的程度有多大。并依据马歇尔—勒纳条件来分析汇率的大幅波动是否使得经济运行参数发生实质性交动。
　　结果表明，在进出口对GDP和汇率的时间回归中，汇率系数向相反方向发生了将近100％的变动。且2015年以前，进出口的价格弹性符合马歇尔-勒纳条件，贬值可以改善国际收支;2015年以后，进出口的价格弹性不再符合马歇尔-勒纳条件，贬值会恶化国际收支。在进出口的自回归模型中，汇率系数向相反方向发生了将近10％的变动，这一变动虽然对经济参数的影响不大，但会扰乱人们对汇率稳定性的合理预期，从而阻碍经济的健康发展。