广发全球精选股票(QDII)基金绩效研究

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QDII制度起始于2006年,QDII基金规模逐年持续扩大,出现了许多绩效优秀的QDII基金。国内现有文献中对于QDII类基金绩效的分析大多从行业配置、市场影响、监管等方面入手,关于基金业绩评估的系统研究很少,更缺乏对于单只QDII基金业绩评估的研究。本文以QDII型基金中成立时间较早、资产规模位居前列、2020年度涨幅接近100%、以“科技+消费”为主要投资方向的全球类别的“广发全球精选股票(QDII)基金”为研究对象,实证研究其基金绩效并进行深入分析,希望能为QDII基金的业绩评估提供一种新的途径,对QDII的发展起到一定的促进作用。本文首先是对广发基金管理有限公司的基本介绍,其次是对广发全球精选股票(QDII)基金的介绍以及投资策略的研究,分为对股票的选择和时机的选择两种策略。之后采用实证的方式,分析广发全球精选股票(QDII)的实际绩效水平。分别采用三种模型,即:单因素模型、三因子模型和数据包络模型,来分析广发全球精选股票(QDII)基金的整体绩效、管理人的选股择时能力和综合绩效,并选取成立时间早于2018年的20只QDII型基金作为对比对象。在单因子模式下,利用2011至2020年的年度数据,对该基金的总体业绩进行了分析;使用广发全球精选股票(QDII)基金成立日到2020年12月的周度数据以及20只基金在2018年到2020年的数据,在三因子模型中研究基金经理的管理能力;运用数据包络模型时,指标数据选择了四个投入数据和两个产出数据,依据DEA模型最终得出所选样本(2018-2020)的基金绩效水平;利用Malmquist指数研究得出所选样本(2018-2020)的动态变化情况,与广发全球精选股票(QDII)基金全要素变动相比较。实证结果发现,在多数时间内,广发全球精选股票(QDII)基金能跑赢业绩基准和获得超额收益,这表明了基金整体取得了较好的绩效。广发全球精选股票(QDII)基金在选股方面表现出了显著的优势,但缺乏时机选择。在历任经理里,有正选股能力的只有丁靓一人,其他管理人的选股择时能力不明显。此外,基于DEA综合绩效结果显示,技术效率与规模效率对样本基金效率的影响有显著差别,其中技术效率的作用相对更加显著,所以技术效率对样本基金绩效的影响更大,要更加注重技术效率的影响。那么在市场出现走好迹象的情况下,基金绩效也会有所增长。在市场行情波动较大的时候,广发全球精选股票(QDII)基金的收益不理想,源于基金经理的管理能力不足。最后,被解释变量选用DEA模型测算出来的QDII基金综合效率值,解释变量选用5个宏微观指标,使用面板数据回归得到各因子对样本绩效的影响。根据上文的探究,期望为投资者、其他QDII类基金管理人、金融监管当局提供有效的建议。
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