当前,我国资本市场正处于一个蓬勃发展的历史新时期,国内经济欣欣向荣。随着国内市场经济的平稳健康发展,我国企业的融资需求也随之加大。同时,我国现有的企业中中小企业这一群体占比最大。抵御风险能力较差的中小企业的大量存在使得市场上企业的优胜劣汰加快,新企业层出不穷,市场上的融资主体转换加快。而我国证券发行市场的容量规模是存在上限的,这也导致了企业排队上会可能会浪费大量时间。因此,借壳上市取代IPO成为许多待上市公司的最佳选择,这就给上市资质赋予了一种类似于稀有金属的资源属性,从而产生了壳资源交易行为。未来,随着企业退市制度的完善、IPO上市注册制改革的推进以及借壳上市监管的趋严,我国的借壳重组这种间接上市的门槛将会逐步提高,对应的壳资源交易行为也将趋于理性。因此,本文的研究目标是在当前国内的市场环境下怎样实现壳资源的合理估值,从而为拟上市公司在上市时方式提供一定的参考依据,同时为监管机构实施有关政策提供借鉴。本文使用的研究方法是理论结合实际案例,然后通过定义阐释、数据量化、方式比较和案例讨论等多元化手段,最终得出研究结果。本文由五部分组成:第一部分,引言。第二部分,壳资源估值相关理论基础。本部分主要介绍了壳资源和壳公司的主要概念、借壳上市的定义和原因,然后分析了壳资源价值的影响因素和壳资源自身价值的来源,接着简要介绍了传统三大估值方法及其在壳资源估值上的不适应性。第三部分,顺丰借壳上市案例概况。本部分先是简单了顺丰借壳上市交易双方的基本情况和交易方案的内容,然后对顺丰借壳上市的原因进行了简单剖析。第四部分,鼎泰新材壳资源估值分析。先运用传统的市场法进行估值,之后具体运用B-S实物期权模型估值操作并对两种结果进行对比分析。第五部分,研究结论和建议。本部分主要是总结在壳资源价值评估方法构建过程中所得出的结论,并对研究成果进行适当分析,指出需要研究的方向并提出相关建议。本文的创新点主要有两点:一是选取近期发生的顺丰借壳鼎泰新材作为研究案例,并引入实物期权法,为壳资源估值问题的有效处理提供了能够借鉴的门路径。二是由于实物期权法在国内的使用尚不广泛,本文利用实物期权法来进行估值,进一步强化实物期权法在相关研究中的可操作性。