随着国家创新战略的实施与市场竞争环境的变化,上市公司科技创新转化而来的产品或服务不断增多,其创造出的价值不断提升,技术专利、知识产权、创新能力、品牌价值、管理水平、服务质量、公司文化等无形资产和商誉为公司带来的价值越来越得到人们的认可,公司对该类资产投入的步伐也在显著加快,使其日益成为衡量上市公司核心竞争能力高低的重要因素。在此背景下,重点研究无形资产对上市公司资本结构的影响程度,探讨无形资产是否具有债务支撑作用,对于提高无形资产使用效率、调整公司融资比例和优化资本结构进而提升公司价值等具有理论和现实意义。无形资产和商誉虽在现行会计准则下分别列示,但在我国现行资产评估准则中,基于商誉与无形资产存在的共性特点,将其归属于无形资产之中,即对无形资产的界定涵盖了可辨认无形资产和不可辨认无形资产两部分。这一划分也为本文将二者相结合进行研究提供了依据。考虑到无形资产与商誉具有独占性、高效性、超额收益性等共性特征,能够使其像有形资产一样具备为公司持续创造现金流的能力,在促进公司价值提升的同时,为抵押融资提供可能性,进而对资本结构产生影响。因此,从相关理论出发,将无形资产与商誉相结合,在广义的视角下,全面研究上市公司该类资产变化对资本结构的影响。首先选取了我国沪深两市A股市场2029家上市公司2014-2018年间共10145个样本量作为研究样本,然后将研究样本分为全样本、逐年样本和行业样本,以此形成相应的横截面数据和平衡面板数据,利用“OLS+稳健标准误”、“OLS+聚类稳健标准误”等方法进行多元线性回归检验。从无形资产全样本、逐年样本和行业样本等不同角度,依据我国现行会计准则对无形资产和商誉的界定,分别实证研究了我国上市公司无形资产占比和商誉占比是否会对公司资本结构产生影响以及影响的程度。通过实证研究发现,无形资产与商誉影响着上市公司资本结构的变化。具体表现为:(1)公司的无形资产占比越高,其债务杠杆水平越高;(2)公司的商誉占比越高,其负债经营策略越明显。说明该类资产价值创造能力、核心竞争优势以及获取持续现金流的可能性,对公司的债务融资起到了一定的支撑作用,实际上发挥了部分替代有形资产的债务担保作用,对公司运用财务杠杆效应提供了一定的保障。因此,公司在今后发展的过程中,为获得更多债务融资的支持,公司很有必要提高研发成果转化率,强化无形资产和商誉的现金流获取能力和债务融资支撑能力,从而合理运用财务杠杆效应,获取杠杆收益,以提高资金利用率,在调整优化公司资本结构的基础上,推动公司价值的提升。