【摘 要】
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随着资管新规的落地,保本理财产品退出市场,结构性存款一时间成为各大银行和投资者的新宠。但是假结构性存款和空转套利等问题一直层出不穷。个人和非金融机构投资者需理性投资,全方位了解结构性存款的收益和风险特征。本文选取两款风险评级分别为R1级(谨慎型)和R2级(稳健型)的多观察日触发性结构性存款,运用蒙特卡洛模拟方法分别进行定价,研究触发性结构性存款的收益特征;探究其折价发行还是溢价发行;并通过对比产品
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随着资管新规的落地,保本理财产品退出市场,结构性存款一时间成为各大银行和投资者的新宠。但是假结构性存款和空转套利等问题一直层出不穷。个人和非金融机构投资者需理性投资,全方位了解结构性存款的收益和风险特征。本文选取两款风险评级分别为R1级(谨慎型)和R2级(稳健型)的多观察日触发性结构性存款,运用蒙特卡洛模拟方法分别进行定价,研究触发性结构性存款的收益特征;探究其折价发行还是溢价发行;并通过对比产品定价探究银行风险等级评定的合理性。在定价模型稳健性方面,选取无风险利率和波动率这两个参数,对上述两款产品进行敏感性分析,研究产品定价是否可靠。在风险分析方面,结合两款产品具体特征,分析其可能面临的流动性风险、信用风险和市场风险。通过对上述两款产品的定价和风险分析,可以得出以下结论:产品定价与本身的风险评级是匹配的,R2级(稳健型)结构性存款预期收益率和发生损失的可能性均高于R1级(谨慎型);R1级结构性存款折价发行,R2级结构性存款溢价发行;触发性结构性存款在第一个观察日发生触发事件的概率最大,到期不发生触发事件的概率次之,持有期内获得最高收益的概率最小;产品定价模型有良好的稳健性。本文的研究具有理论和现实意义,一方面,通过对两款结构性存款定价分析,探究了触发性结构性存款的收益特征和银行风险评级的合理性,另一方面,为投资者清晰地分析购买结构性存款实际收益和潜在风险,为投资决策提供参考依据。
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