石油是当今世界最为重要的能源产品,对全球经济具有重要影响。在最近的十多年来国际石油价格在剧烈波动中大幅上涨,给全球经济的稳定运行带来较大压力。美元作为最主要的国际货币,长期在国际金融与贸易中扮演着核心角色,不仅全球的进出口贸易主要是以美元计价的,而且主要的大宗商品如黄金、石油等也都是以美元定价。从布雷顿森林体系解体以来,美元的汇率价值不断下降,伴随黄金等价格的上涨,推动全球的通货膨胀趋势。由于石油是以美元计价的,同时石油又是当今最为主要的大宗商品,一方面美元汇率波动会影响石油价格,另一方面石油价格的变动也是决定美元价值的重要方面。为了理清石油价格与美元汇率的内在波动相关性,本文使用1999-2012年的月度数据进行实证研究。影响石油价格的供求因素包括全球石油产量,石油输出国组织(OPEC)石油产量,全球石油库存,经济合作与发展组织(OECD)国家的石油消费需求,OECD组织国家石油库存情况等。本文以WTI石油价格作为国际石油价格的代表变量进行研究,通过石油价格与供求因素的实证分析,发现WTI石油价格与全球石油产量互为Granger原因,OPEC石油产量不是WTI石油价格的Granger原因,而WTI石油价格在是OPEC产量的Granger原因,OECD国家的石油消费是WTI石油价格的Granger原因,但WTI石油价格不是OECD国家石油消费的原因。协整分析的结果表明,全球石油产量的增加带来石油价格的下降,但是OPEC国家产量的增加伴随石油价格的下降。全球石油库存和OECD的石油库存也对油价具有显著地影响,但是全球库存的影响是正面的,OECD库存的影响是负面的,这与两者之间存在较强的相关性是有关的。另外,OECD国家的石油消费需求对石油价格具有正面的影响。作为本文的关注重点,对美元汇率变动与油价波动的相关性进行了单独的检验,平稳性的检验表明两个变量均为一阶单整的,Granger因果分析表明美元汇率变动是石油价格波动的原因,而石油价格不是美元汇率的原因。两者的协整关系表明存在负向的相关关系,美元汇率的贬值可能是长期石油价格上升的重要原因。本文还进一步的将影响石油价格的供求因素与美元汇率放在一个综合的模型中进行考察,结果表明在控制供求因素的情况下,美元汇率与石油价格的负向相关关系依然成立。综合全文的研究结论作者认为,美元汇率的不断贬值是国际石油价格上涨的长期重要原因。全球石油产量作为基本的供给因素对石油价格具有负面作用。但是OPEC国家的石油产量对价格作出反应,价高提产价低减产,是市场稳定的重要力量。以OECD国家为主的全球石油库存对价格稳定有重要作用,库存量与价格呈反向关系。OECD国家的石油需求增加导致石油价格的上升。本文虽然没有考察,但可以判断目前中国等新兴市场国家的石油需求增长可能是石油价格上升的重要原因。本文在前人研究的基础上主要有如下几点创新：一是通过对1999年至2012年月度数据的实证分析,本文认为美元汇率的波动对油价波动产生系统性影响,但是并不支持存在从石油价格到美元汇率的因果关系。二是本文引入石油供求因素,对美元汇率与石油波动的机制进行了理论上的挖掘。三是本文使用美元的综合指数作为汇率的度量,而不是针对单独的国家或货币。同时,使用全球石油产量、全球石油库存等全球数据考察石油的供求条件,在普遍的意义上研究全球的油价波动规律,结论更具有一般性。