自“股利之谜”提出以来,股利政策一直广受学术界的关注。从股利无关论、代理成本、信号传递理论到现代与行为金融学结合的股利迎合等理论,都从不同角度阐述了股利发放的动机,使股利政策得到不断的发展与完善。另外,部分学者从公司的内外部环境出发,分析了公司的股权结构、生命周期、成长性等内部因素及外部的宏观政策、经济状况、融资问题等市场特征对股利支付的影响,这些发现丰富了股利政策的研究,阐述了股利政策的各种影响因素。此外,随着半强制分红政策的出台,国内学者对该政策的效用进行了探讨。绝大多数研究认为半强制分红政策确实能有效促进上市公司发放更多的现金股利,尤其使得一些未达到监管条件的公司为满足要求发放更多现金股利,但出现了“门槛效应”、股东掏空行为等不良现象。为此,如何更有效的保护中小投资者的利益,使达到分红条件的公司增大分红力度成为亟待解决的重要问题。随着经济地理学的兴起,大量学者研究发现金融地理在资本市场占有举足轻重的地位。地域因素作为信息不对称的代理变量,影响了企业的治理行为、银行的存贷款定价及个人的投资决策等各方面活动。还有部分研究发现本地投资者获取当地公司的信息成本更低,更接近机构投资者,造成了地缘偏好。但将地域因素与股利政策联系起来,探讨股利政策的地域分布差异的文献甚少。因此,本文探讨地域因素对股利政策的影响,分析地域因素的影响渠道,以弥补现有研究的不足。并从实证结论中得出合理化建议来促进资本市场的良好循环,保障广大投资者的切身利益。在考察地理因素对上市公司股利政策影响时,本文首先将地理因素分为位置和距离两类代理变量。在划分中心和边远地区时,我们结合2011年两岸社会科学合作成果之一的中国城市竞争力排名,把北京、上海、深圳、广州等排名前十七的城市作为中心城市,若公司注册地位于这十七大城市之一则为中心地区,否则为边远地区。同时,将各公司位置到十七大中心城市的最短距离设置为距离变量。通过回归分析发现,中心地区的公司股利支付水平较边远地区更高,且距离中心位置越远股利支付水平越低。其次,我们探讨了两种潜在的信息渠道,第一种是加入分析师关注探讨地理效应的来源。作为信息中介,分析师能够凭借收集、处理及传播信息的优势,减少公司内外部信息的不对称性,提高投资者对公司的认知度。我们发现分析师关注度的提升减弱了地理位置对现金股利的影响。另一种是引入高铁开通这一外生事件,高铁的开通压缩了空间距离,提高了人员流动的速率,促进了各地区信息的交流和传播。我们发现高铁开通增强了信息的透明度,降低了地理位置对股利支付的影响。再次,我们进一步探讨了公司特征与外部环境差异对地理效应的影响。考虑到公司内部特征因素如股权集中度、企业性质具有显著差异,股权集中度高的企业比于股权集中度低的企业更倾向减少现金股利的发放。同时,相比于非国有企业,国有企业更积极配合现有的分红政策多发股利。另一方面,外部环境制约着公司的股利支付,地区经济发展水平越高,受融资因素的减少能促进股利支付,同时税收差异会使公司谨慎权衡股利的发放。我们发现股权集中度、市场化进程及税收水平越低的非国有企业,地理位置对现金股利的影响越大。另外,考虑到公司地理位置的自选择问题,我们通过工具变量法、倾向得分匹配法的内生性检验后仍然显著。最后,重新定义主要变量、分样本回归、加入金融危机因素等稳健性检验,再次验证了结论的可靠性。同时,我们还发现较高财务杠杆的公司更不愿意发放现金股利,且中心较边远地区的公司更愿意采取灵活的股利政策。这些研究结果有一定的借鉴与启发意义,相关监管部门需要因地制宜,结合公司特征和地域环境差异多元化、精细化现金分红要求与相关监管措施。