员工持股计划是公司所有权分布的一种特殊形式,员工广泛持有公司股份,相对于管理层持股而言,往往能进一步增强员工归属感,提升员工工作积极性,因而成为西方国家公司普遍采用的股权激励方式。我国部分公司从上世纪80年代开始推行员工持股计划,2014年中国证监会颁布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》之后,我国上市公司掀起了员工持股计划热潮,仅2015年上半年就有近200家公司推出员工持股计划。随着我国上市公司大面积推行员工持股计划,实施员工持股计划是否对公司价值产生影响,产生影响的方向与程度如何,以及员工持股计划是如何对公司价值产生影响,这些问题的研究显得尤为迫切。西方国家多数的员工持股计划对公司价值产生了积极的影响,一些学术文献也从经验证据方面对上述观点给予支持,然而,员工持股计划的实施效果还会受到制度环境和实施方案的影响。我国的王晋斌、苏方国和蔡锐等学者研究发现,员工持股计划对公司绩效没有产生显著的影响；部分国外的研究也认为,员工持股计划对于绩效只是存在短期提升作用,从长期而言效果也不显著。国内外研究结论的不一致以及中国制度环境的变化使得当前对这些问题展开研究显得十分必要,由于案例研究有助于我们对于主要变量之间的影响过程与机理有更为清晰的了解,因此,本文采用了案例研究的方法,将推行员工持股计划近20年的吉林敖东与同行业的通化金马进行对比案例研究。本文的研究发现：(1)吉林敖东员工持股计划对公司价值无论从短期绩效上,还是长期绩效上均表现出积极影响。(2)吉林敖东的员工持股计划显著改善了公司治理,降低了公司的代理成本。(3)吉林敖东员工持股计划有助于公司控制经营成本,提升公司毛利率。(4)吉林敖东员工持股计划促使公司采取了稳健的财务战略与经营战略,降低了公司的风险。本文对于上市公司实施员工持股计划提供了一些经验证据的支持,同时为我们从理论上发现了员工持股计划对公司机制影响的内在机理。能够帮助已经实施员工持股计划的公司找到着力点,也可以为上市公司利益相关者提供投资的借鉴。