当前债转股资源多集中在国企,为了扶持民营经济发展,促进我国产业升级,债转股政策应该合理考虑民企经营特点,使民企也能公平享受政策红利。总结有限的民企债转股案例后,发现其具有行业集中、资质较好、债转股模式多样等特征。由此引出了民企当前存在着诸多参与困境,譬如普遍杠杆率较低、资质不符、经营相对不规范以及难以满足债转股的政策要求等。了解了民企的大致现状后,本文将重点集中在成功的民企债转股案例——远兴能源的分析上。本文仔细分析了此次债转股实施细则和参考了公开披露信息,对远兴能源的基本情况进行了详细介绍。同时利用对转股细则、公开信息,总结双方的参与动机。接下来,再通过资产结构合理性、定价合理性、财务指标、股价波动和远兴能源财务成本和风险等维度的经济后果进行评价,发现远兴能源流动性改善、长短期债务结构得到优化,股价也得到了明显的提振。而远兴所付出的成本处于长期债务成本的合理区间。全文最后基于当前民企债转股现状和对远兴能源的深入分析,提出了几点建议,认为“明股实债”符合企业和金融机构的实际需要;民企与金融机构的沟通和深入合作或许需要地方政府的搭桥;保险资金和社会资本符合债转股资金的期限和风险需要,应继续出台细则指引;除此之外,定价和退出机制的繁琐和不便以及债转股的严格范围限制,也在一定程度上阻碍了政策的深入推进,在未来需要逐渐清除障碍,才能给民企创造出更适宜的经营环境。