【摘 要】
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退市制度规定上市公司若连续两年亏损,将被证监会处以退市风险警示,若第三年仍亏损,将暂停上市。在资本市场的实践中,部分公司为了避免被ST、避免退市、保住壳资源,往往采用盈余管理手段操纵利润、粉饰报表,研究上市公司盈余管理问题,对于降低市场经营成本,增强市场主体活力,实现优胜劣汰,保护投资者合法权益,发挥资本市场功能,促进上市公司健康发展具有重要的意义。本文借用委托代理理论、债务契约理论和信息不对称理
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退市制度规定上市公司若连续两年亏损,将被证监会处以退市风险警示,若第三年仍亏损,将暂停上市。在资本市场的实践中,部分公司为了避免被ST、避免退市、保住壳资源,往往采用盈余管理手段操纵利润、粉饰报表,研究上市公司盈余管理问题,对于降低市场经营成本,增强市场主体活力,实现优胜劣汰,保护投资者合法权益,发挥资本市场功能,促进上市公司健康发展具有重要的意义。本文借用委托代理理论、债务契约理论和信息不对称理论,采用案例分析法和模型分析法,以连续两次“戴帽”“摘帽”的典型案例——人人乐公司为例,分析其利用盈余管理“摘帽”的行为。研究发现人人乐公司因2014年和2015年连续两年亏损,于2016年被证监会处以特别风险警示,首次“戴帽”,公司运用处置非流动资产的盈余管理手段,于2017年实现“摘帽”;又因公司2017年和2018年再次连续两年亏损,于2019年再次被证监会处以特别风险警示,再次“戴帽”,公司通过运用关联方交易和政府补助等盈余管理手段实现第二次“摘帽”;据人人乐公司2022年中报数据显示,人人乐公司2022年一季报、半年报以及三季报净利润均为负值,若人人乐公司2022年第四季度未发生非日常交易,预计2022年人人乐公司仍亏损,将被再次“戴帽”,这将是人人乐公司的第三次“戴帽”。研究结果表明,盈余管理行为只是暂时改变了企业的报表利润,并未改变其真实的经营业绩,依然存在退市风险。基于此,文章从公司层面提出建议,一方面要加强公司治理,提高管理者能力,引进优秀人才,另一方面要完善内部监督、加强内部审计、发挥独立董事作用等;从监管部门层面提出建议,一方面要健全公司信息披露机制、提高信息公开性和透明度,另一方面要完善退市机制,加快“僵尸空壳”企业的出清等;内外兼治,提高企业内部决策的科学性和合理性,促进企业可持续发展;提高信息使用者的可获得性,使退市制度规范化,保护投资者的合法权益,促进资本市场的健康发展。
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