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通货膨胀问题一直是经济学家，也是广大投资者都非常关心的问题。如何较好地在通胀背景下做到合理投资，实现资产的保值增值，更是许多经济学学者研究的课题。本文所作的工作即是利用2006年1月至2011年12月期间的经济数据来研究通货膨胀在经济周期不同阶段与我国A股市场不同股本股票收益率的关系，重点考察在经济周期不同阶段，通货膨胀水平变化的情况下，我国A股市场中上证综合指数、深证成份指数、中小板指数以及创业板指数的表现，以期从中找到较好的投资机会。 首先，本文对研究通货膨胀与股票市场收益率关系方面的文献作了综述。主要介绍了国内外对相关问题的研究成果，其中包括了经典理论及假说。这些文献表明通货膨胀与股票市场收益率之间相互影响，传导机理十分复杂。 其次，本文利用经典经济学理论以及主流经济学观点，对通货膨胀在经济周期不同阶段与股市波动关系进行了一般性研究分析，并以20世纪70年代美、日通胀与股市走势关系为例，举例说明通货膨胀在经济周期不同阶段与股票市场收益率关系的一般规律。 再次，本文将2006年1月至2011年12月这段时间根据CPI增长水平划分为通货膨胀良性升温阶段、明显通胀阶段、通货膨胀快速降温阶段、通货紧缩阶段、复苏阶段以及明显通胀阶段共六个阶段，分析了各阶段内的货币供应量的变化情况，分别计算了CPI与上证综合指数、深证成份指数、中小板指数以及创业板指数的相关系数，并进行了Granger因果关系检验。 最后，实证分析结果显示，在经济周期不同阶段，CPI与上证综合指数、深证成份指数、中小板指数以及创业板指数之间的相关关系并不稳定，在通货膨胀良性升温、快速降温以及复苏阶段，CPI与上证综合指数、深证成份指数、中小板指数之间存在较强的相关关系，其他阶段的相关性并不强。而Granger因果关系检验结果则说明在货币供应量没有大幅增加之前，CPI与上证综合指数、深证成份指数、中小板指数之间存在一定的Granger因果关系，但当货币供应量大幅增加之后，CPI与中小板指数和创业板指数之间则不存在Granger因果关系。