过去的一段时间里中国股市经历了股市的大波动,股价由2014年3月的低点即2066点涨到2015年6月的最高点即5423点,之后到了2015年又开始直线下跌至2760点。这一事实充分说明了股票市场具有典型的波动性特征,正是这一特征导致许多投机者利用价差来进行投机,而使其他投资者面临较大的投资风险。为了促进股市的健康发展,政府经常采取了一定的政策措施,而货币政策的重要工具之一就是利率,它对股票市场有着显著的影响,因此对市场中的各方参与者来说,研究这两者之间的关系具有重要的参考价值及教育意义。以前在分析这两者之间的关系时,一些研究者们存在着一些不足之处,如有的只分析长期方面,有的只分析短期方面,均带有一定的片面性,将长短期这两者结合起来思考,能更全面的理解利率与股票收益率的关系,从而更好地参与到股市中去,促进股票市场的良性发展。本文共包括四章:第一章介绍本文的研究背景及意义,对国内外的相关研究情况进行阐述,并介绍了本文的研究内容、研究框架及创新点;第二章介绍利率与股票收益率的相关理论研究情况,首先对与股票收益率和利率相关的典型传统理论进行了详细的表述,其次是提出系统的股市利率传导途径。第三章是本文研究的重点,本章依据选取的相关时间序列数据的动态关系进行实证分析,包括数据的选取和模型的设定、数据的时间序列平稳性检验、Granger因果检验、最优滞后项数确定,VAR模型估计,并给出相关的经济意义解释,最后得出实证结论。第四章是针对上一章的实证结果,分析可能造成这一结果的原因并给出相关政策建议。第五章对全文进行总结,以及提出需进一步解决的问题。本文的研究表明,一个月期的国债收益率与创业板股票收益率之间整体存在着负相关的关系,这是符合传统理论所呈现出的关系,并且这种影响在滞后一阶时表现最强,时间越久,影响越小。对于国债收益率、创业板股票收益率本身而言,都会受到自身滞后量的影响,而且这种关系有时为正、有时为负,并不是固定的关系,说明市场前期的波动会影响到后期股票价格的变化,投资行为的表现形式就是投资者的追涨杀跌、也不乏出现逆向投资的行为。所以投资者可以根据一个月期的国债收益率的变动情况来进行投资决策,即当一个月期的国债收益率上升的时候,预期创业板股票收益率会下降,应该提前卖出股票,反之买入。由于在滞后一阶时,这种负相关的关系最显著,所以应该注意时间的把握,在短期内进行买卖操作。