【摘 要】
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2014年天神娱乐借壳科冕木业上市,利用股票市场对并购概念的非理性情绪,在上市后的三年间通过一系列的外延式高溢价并购,蓄意地去抬升天神娱乐股价,使天神娱乐一跃成为游戏行业中的明星公司。可是好景不长,2018年天神娱乐商誉暴雷,股价也随即崩盘,天神娱乐也被爆出大股东掏空行为。原本最应受到影响的天神娱乐大股东却早就通过并购活动中的一系列关联交易、高位减持套利,对上市公司的资金和资产进行了转移,成功地掏
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2014年天神娱乐借壳科冕木业上市,利用股票市场对并购概念的非理性情绪,在上市后的三年间通过一系列的外延式高溢价并购,蓄意地去抬升天神娱乐股价,使天神娱乐一跃成为游戏行业中的明星公司。可是好景不长,2018年天神娱乐商誉暴雷,股价也随即崩盘,天神娱乐也被爆出大股东掏空行为。原本最应受到影响的天神娱乐大股东却早就通过并购活动中的一系列关联交易、高位减持套利,对上市公司的资金和资产进行了转移,成功地掏空了上市公司,并最终让自己获益不菲,使得中小股东们遭受了巨大的损失。天神娱乐掏空事件成为了当年资本市场上大股东掏空行为的一个典型案例。本文将天神娱乐公司作为研究对象,整理了国内外学者对于大股东掏空行为的相关文献,并且结合信息不对成理论、委托代理理论、信息传递理论对天神娱乐大股东掏空案例做了详细的梳理与分析。首先对天神娱乐基本情况及大股东掏空事件进行了介绍。器材,对天神娱乐大股东侵占的影响因素、掏空手段和掏空行为的经济后果进行了详细的分析。最后针对天神娱乐大股东掏空的具体案例,提出了抑制大股东掏空行为的相关建议,本文认为,天神娱乐大股东掏空行为的影响因素主要包括有公司内部治理存在缺陷,公司股权高度集中,中小股东无法对第一大股东的掏空行为产生制衡作用且大股东凌驾于董事会之上,使得内部治理机制失效;外部监管力度不足,信息披露机制不够完善,第三方机构监管名存实亡;大股东违法成本较低等方面,对中小股东的保护机制也不够健全。天神娱乐大股东掏空的几种手段,包括违规关联交易、违规对外担保、资金占用、高位减持。最后天神娱乐大股东实施掏空行为产生了诸多不良的经济后果,造成了天神娱乐股价崩盘,每股收益与每股经营现金流下降,经营业绩也是严重缩水,使得中小投资者和上市公司面临巨额亏损。在理论研究和实际案例研究的基础之上,本文对防范大股东掏空行为提出了相关建议。
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