在多种股利分配方式中,现金股利一直受到众多投资者钟爱。在西方较成熟的资本市场,现金股利早已成为普遍的股利分配方式。一方面,企业发放股利是为了回馈股东,使其获得投资收益；另一方面,企业经营的目的是追求价值最大化,发放现金股利与企业价值之间存在何种关系成为多年来学者研究和争论的热点。目前有关股利政策与企业价值的研究主要分为股利无关论和股利相关论两大类,股利相关论又包括“在手之鸟”理论、信息传播论、代理成本理论、生命周期理论等。随着我国证券市场的不断发展和监管政策的不断完善,我国上市企业中近年来采取现金分红分配方式的比例在逐年增加。我国的财务学者也在西方的诸多理论的基础上,结合我国资本市场的具体特点,就股利政策与企业价值的关系做了进一步的深入研究。而对于占据证券市场超过四分之一席位的家族上市企业来讲,其持股特征与国有上市企业具有相似性,同时又具有明显的差异,因此有必要对家族上市企业的现金股利与企业价值的关系进行专门的研究。论文采用理论分析与实证研究相结合的研究方法。在总结国内外研究成果的基础上,提出了家族上市企业的定义和分类方法,按照控制权和经营权的结合程度将家族上市企业划分为纯家族企业和泛家族企业(或称传统型家族企业与控股型家族企业),选取2008年——2012年沪深两市A股主板家族上市企业为样本,运用描述性统计分析、多元回归分析等方法进行了实证研究。论文分别考察了纯、泛家族上市企业是否发放现金股利、每股现金股利以及现金股利支付率与企业价值的相关关系。根据实证研究得到如下结论：企业价值与家族上市企业是否发放现金股利以及每股现金股利呈显著地负相关关系,纯家族企业现金股利支付率与企业价值不具有明显相关关系,泛家族企业股利支付率与企业价值显著正相关,两类企业的企业价值均与企业盈利能力和偿债能力具有显著地正相关关系。该结论表明家族上市企业发放现金股利并不能对企业价值的增加起到促进作用,而增强企业的盈利能力、降低资产负债率有助于企业价值的提升。与之相对应的以国有上市企业的样本数据为研究对象的实证结果表明,其企业价值与是否发放现金股利负相关,与每股股利和股利支付率正相关。由此可见家族上市企业与国有上市企业在企业价值与现金股利的关系上确实存在差异。因此论文认为家族上市企业应增加在现金股利发放时的理性思考,在遵守相关规定、发放现金股利的同时,应该更加关注企业的长期战略,通过长期发展提升企业价值；结合生命周期理论和优序融资理论,当企业缺乏自由现金流时,盲目发放现金股利会导致柠檬效应,对企业价值产生不利影响,家族上市企业应当量力而行；而家族上市企业投资者应该更加关注价值投资,通过长期持有获得收益,而不是过多的关注其现金股利。