近年来,在聚集信息、资讯发布和舆论传播的过程中,新闻媒体发挥着重要的媒介作用,对资本市场的影响日渐突显。一方面,作为信息供给者,媒体对公司、行业的信息挖掘,给市场参与者带来决策参考和信息补给,另一方面,媒体的商业价值逐渐被挖掘,由媒体商业价值驱使的新闻报道会对信息进行选择性取舍,并在标题和正文中使用引人注目的语言表达,通过其构建的议题框架传递其情绪,影响市场参与者对事件的认知和观点态度,从而进一步影响其决策行为和市场交易活动。在上述背景下,本文在传播学视角下,结合行为金融学,基于议程设置理论、沉默的螺旋和有限理性理论,以沪深300成分股作为个股样本选取区间,使用基于文本分析的指标作为各情绪的代理变量,从媒体情绪影响股票收益的角度出发,深入探究其内部作用机理,并讨论分析师情绪和投资者情绪所起到的中介作用。首先,本文基于文本大数据,从新闻报道语气、新闻报道数量和新闻与个股的相关程度三个维度构建了个股媒体情绪指标,对个股相关研究报告文本进行基于情感词典的分析,使用滑窗法和半衰期配权法构建分析师情绪指标,使用股吧积极和消极发帖量构建投资者情绪指标,通过文本数据构建的代理变量更为直接有效,更能准确地测度情绪倾向和情绪强弱程度。然后,基于上述情绪指数,构建面板数据回归模型,研究媒体情绪对股票收益的传染效应,并采用中介效应检验方法,深入探讨分析师情绪和投资者情绪在此传染效应中的中间渠道作用,结果表明,媒体情绪显著正向影响股票收益,且分析师情绪和投资者情绪均在此传播路径中起到部分中介作用。说明具有乐观倾向的媒体报道能引起股价上涨,带来股票收益,更进一步,由于固有的认知偏差和心理偏差,分析师和投资者容易受媒体乐观报道的鼓舞,而持有相同的乐观态度和情绪倾向,从而导致个体投资者会大幅买入股票,而分析师发布的具有乐观情绪的研究报告会影响机构投资者的行为,使其买入股票,最终使股价上涨,股票收益上升。最后,本文的结论为媒体报道影响股票收益提供了新的解释,补充了影响内部传染机理的潜在因子,同时,为强化媒体社会责任、规范媒体报道、规范分析师职业行为、培养投资者树立正确的投资观念、优化市场投资环境提供了相应参考。