政治关联对民营上市企业成长的影响研究

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中国民营经济在改革开放以来的30多年间持续高速增长,为国民经济和社会发展做出了巨大的贡献,民营上市公司作为民营企业的代表,其地位更为突出。如何评价民营上市公司的成长性,继而探讨影响民营上市公司成长性的因素,是研究民营上市公司的核心问题。近年来,民营企业董事会成员政治关联的现象日益普遍,而董事会成员往往对企业的经营决策和日常管理起着决定性的影响,其政治关联作为一种有效的社会资源,就如同公司的股权状况和治理结构一样具有举足轻重的作用。因此,研究民营上市公司董事会成员的政治关联对企业成长的影响具有重要的理论价值和现实意义。本文首先从政治关联、企业成长与政治关联对民营企业成长影响三个方面对相关文献进行回顾和梳理。然后通过构建民营上市公司成长性评价模型,选取2010年至2013年沪深两市的A股民营上市公司中的2213家公司作为研究样本,从盈利能力、成长能力、资金运营能力和风险承受能力4个维度出发,每个维度选取其代表性指标,运用主成分分析方法对研究样本的成长性进行综合评价并计算出成长性得分。最后,文章重新界定了政治关联并将政治关联按照层级强弱细分为5种类别,并运用多元线性回归实证分析了它们对民营上市企业成长的影响。针对政治关联对民营上市企业成长影响的实证结果表明,直接政治关联、间接政治关联、弱直接政治关联以及类政治关联均能促进民营上市企业的成长,但是强直接政治关联却不利于民营上市企业的成长。在综合上述研究的基础上,本文接着结合中国民营企业发展过程中所遇到的各种各样的实际情况,提出一些促进民营企业持续健康稳定发展的政策建议。
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