进入21世纪,全球经济一体化趋势日益高涨,资本在国家之间流动的规模也越来越大。作为经济全球化的重要推动力之一,外商直接投资(Foreign Direct Investment,FDI)因对发展中国家的技术能力构建和核心竞争力形成具有基础性作用,而得到了学术界广泛关注。对于发展中国家而言,吸引外资可以弥补经济发展过程中的资金不足,并可能促进国内企业技术创新水平的提高,进而形成企业的综合竞争实力。伴随着外商直接投资的加速涌入,发展中国家如何有效利用外商直接投资的溢出效应,引进先进技术和充分利用劳动力,进而培育本国企业自主创新能力,不仅是发展中国家现阶段引进外资,实现技术创新发展所面临的重大课题,更关系到本国企业长期发展战略的制定和成长能力的构建。迄今为止,对外商直接投资的研究更多地围绕着外商直接投资对东道国的经济溢出效应,鲜少有考察外商直接投资对微观企业影响的研究成果。而对于马达加斯加这一发展中国家而言,近些年来,外商直接投资在技术和技能转让、贸易网络的建立、产业升级以及国际市场关系的改善等方面给本国的企业成长带来了许多外部效应。因此,以马达加斯加企业为样本,积极研究外商直接投资的技术溢出效应及其对本国企业成长的影响,在理论和实践层面都具有重要意义。近年来有关外商直接投资的技术溢出效应出现了众多研究成果,但并不是所有成果均显示正相关效应。而近十年来,发展中国家开始缩小外商直接投资的投资比例。因此,众多疑问随之而来,外商直接投资的实际影响与溢出效应是否与预期相距甚远?溢出效应是否足以证明发展中国家为吸引外国投资者而必须实施补贴和税收激励?在以往研究成果的基础上,本文深入挖掘,探究外商直接投资对马达加斯加国内企业的实际影响。同时分析个别行业的外部技术环境是否会影响技术转移效应?在相关研究文献的基础上,本文建立了外商直接投资——技术溢出——企业成长的理论研究框架,外商直接投资、技术溢出和企业成长之间有相互影响的关系,技术溢出在外商直接投资与企业成长关系中起到中介作用,同时,本文加入了股权治理结构作为外商直接投资与企业成长关系之间的调节变量。运用回归分析法,实证检验提出的研究假设。在实证研究设计中,本文用替代变量来检验外商直接投资、技术溢出和企业成长之间的关系,其中,外商直接投资为自变量,研发溢出和劳动力溢出为中介变量,而股权治理结构为调节变量,企业成长为因变量。本研究的实证数据来自马达加斯加共和国驻中华人民共和国大使馆(根据使馆要求,数据均为保密状态)。根据Baron和Kenny(1986)以及温忠麟(2004)的研究,本文使用马达加斯加2014-2016年外资企业样本的数据进行回归分析,样本包括1268个观测值。同时,通过构建有调节的中介效应模型,本文检验了股权治理结构的调节效应。通过实证研究,本文得出如下结论:一、外商直接投资与企业成长的关系外商直接投资对马达加斯加的企业成长具有显著正向影响。结合马达加斯加国情,外商投资受到政治影响较大,在2009年期间,因受马达加斯加政治变动影响,很多外国投资者从马达加斯加撤资,随着2014年新政府成立,马达加斯加提出相应的免税政策和外商引资政策,外国投资者对马达加斯加纺织领域、建筑领域、旅游领域、资源开采领域投资逐渐增加,外商直接投资带来了示范效应,使马达加斯加企业获得先进的技术和知识,同时外商直接投资带来的竞争迫使国内公司改进生产线并达到相应的水平,这使得马达加斯加企业快速成长。二、外商直接投资与技术溢出的关系技术溢出中劳动力溢出和研发溢出两个维度变量对外商直接投资分别做回归分析,得出如下结论:第一,外商直接投资对劳动力溢出具有显著的正向影响,表明由于拥有先进技术和管理经验的外资企业员工的不断流动,马达加斯加企业员工在外资企业工作期间可能积累各种相关技能,会导致内资企业人力资本的提升,并带动结构资本和关系资本的不断改善,全面提升内资企业的智力资本,提高马达加斯加的人才质量;第二,外商直接投资对研发溢出具有显著的正向影响,表明外商直接投资带来的新产品、新工艺和新组织模式给东道国企业带来了技术机会,这些先进技术在很大程度上直接增加了马达加斯加企业的技术储备,提供更多的技术机会和市场机会,在国内企业自身创造技术知识有限的情况下,能够学习、接触和利用更多的技术资源。三、技术溢出与企业成长的关系企业成长对技术溢出的两个维度劳动力溢出和研发溢出分别做回归分析,结果显示,劳动力溢出和研发溢出均对企业成长呈现显著的正向影响。这表明:一方面,劳动力是企业成长的关键资源,马达加斯加企业对外部新获取的知识和管理经验进行吸收和利用,使得员工的劳动力技能水平和管理能力提高,技术水平较高的劳动者可以为企业创造更多的价值,对企业提高劳动生产率起到促进作用;另一方面,跨国公司带来先进的技术,为马达加斯加提供先进的科技技术和信息技术,使得马达加斯加外资企业的生产效率得到提升,进而促进了企业成长。另外,高技术水平的外资企业提升了市场竞争力,导致内资企业迫于外部市场压力,为提高竞争力而加大研发投入力度,提升生产效率,进而也促进了内资企业快速成长。四、技术溢出的中介效应和股权治理结构的调节效应对技术溢出中介作用下,外商直接投资对企业成长的影响研究结果表明,本文中存在2个中介效应,分别是外商直接投资-劳动力溢出-企业成长和外商直接投资-研发溢出-企业成长。中介效应模型的分析结果进一步说明,外商直接投资对企业成长起到促进作用,通过加大劳动力溢出和研发溢出起到了促进企业成长的间接效果。说明外商直接投资流入越大,马达加斯加在消化吸收方面的投入越大,从技术引进中所获得的技术溢出使得相应自主创新能力得到提高,经济溢出就越大。以股权治理结构为调节变量,分别考察股权治理结构在劳动力溢出和研发溢出与企业成长之间的调节作用,研究结果显示:一方面,股权治理结构对劳动力溢出与企业成长关系没有显著的调节作用,随着外资流入不断加大,马达加斯加企业的人才流失还不会对企业成长造成较大影响;另一方面,股权结构治理在研发溢出与企业成长之间却存在显著的负向调节作用。即股权治理结构当中外资股份比重越高,研发溢出与企业成长的正向关系被削弱。说明随着外资股份比重越高,导致马达加斯加过度依赖跨国公司的技术,甚至复制跨国公司的技术规程和路径,形成依赖性工业化,蒙受技术惩罚、规模惩罚和成本惩罚等,导致本地企业核心技术升级受阻,技术创新水平能力下降。