事件研究法(Event-Study Method)在公司金融领域中被广泛运用于分析股价的影响,随着该方法的逐渐完善成熟,越来越多的被应用于产业经济学的研究。本文也试图运用事件研究法以考察房地产业金融调控政策对房地产业产生的短期影响。结合国外学者的大量文献,本文采用两个多变量回归模型(Multivariate Regression Models),运用似无关回归(Seemingly Unrelated Regression)的估计方法,考察一系列金融调控政策对房地产业的影响。事件研究法的原理在于,在确定事件发生日期后,通过计算事件窗(Event Window)内股票的累计异常回报率(Cumulative Abnormal Return),即实际回报率与正常回报率之间的差额,来考察异常回报率是否显著异于零,从而确定事件对股票的影响。本文的计量分析表明,在短期内一系列金融调控政策对房地产上市公司产生了平均的显著为负的累计异常回报率,同时,也显著增大了房地产上市公司股票的系统风险,从而验证了一系列金融调控政策对房地产上市公司所产生的负的股东财富效应。为了弥补房地产上市公司不能代表我国房地产全行业的缺陷,本文还运用国房景气指数来考察事件对全行业的影响,结果依然验证了计量模型的结论。为了探讨累计异常回报率的内在因素,本文还进行了数据的截面(Cross-Section)分析,结果表明,资产规模越大,融资体制越通畅,资金实力越强的房地产上市公司受到金融调控的影响越小。结合实证检验的结果和我国房地产业的现状,本文认为:为缓解金融调控政策产生的不利影响,我国房地产业应尽量完善融资体制,尽快推出房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts),以满足房地产商的资金需求和投资者的投资消费需求。