随着中国金融市场的发展，可转债这一重要的金融产品正受到越来越多的关注，发行规模不断增加，特别是随着2010年股票融券业务的开展，股票卖空变得可行，以往转债投资只能是单方向投资的状况发生了改变，于是在海外市场中运用颇为成功的可转债套利策略正受到国内投资者的重视。　　那么，对于中国条款设计较为复杂的转债产品，应该如何进行定价？转债市场是否有效？转债套利策略在中国是否可行以及应该如何进行？就成为了人们所关心的问题。对此，本文分别从理论和实证的角度进行了研究。　　首先，本文回顾了国内外学者对转债定价和可转换债券套利的的已有研究成果。进而，详细介绍了中国可转债市场发行市场和流通市场的情况，并分析了中国可转债内嵌条款的特性以及条款设置会对定价和套利策略产生的影响，然后，在此基础上，探讨了可转债的定价以及检验中国转债市场的有效性。通过比较转债定价的三种方法，本文发现，利用Black-Scholes模型求解可转债期权部分价值的方法存在着缺陷，表现在其忽略了转债中的赎回权、回售权、转股价修正权等期权之间的内在关系，对各部分价值进行简单加总，由此在很大程度上低估了转债的价值;利用二叉树模型的缺陷在于无法解决期权路径依赖的问题;而基于郑振龙、林海(2004)所提出的定价模型，并利用蒙特卡洛模拟方法进行的定价方法能够最为全面地考察转债内嵌各种期权的价值。最后，实证结果表明中国转债市场缺乏有效性，价值低估现象普遍。　　进一步地，本文研究了在不同市场环境下的可转债套利策略。鉴于中国融资融券业务开展范围的限制，本文分别探讨了在不可卖空和可卖空条件下的套利策略，并利用澄星转债、川投转债与工行转债进行了实证研究。研究结果表明，由于市场条件的不完善，在不可卖空条件下的套利策略的收益较小，而在可卖空条件下的套利策略则能获得可观的额外收益。　　最后，本文认为，套利策略取得成功的根本在于中国当前的转债市场有效性依然存在着不足，并警示，虽然可转债套利策略能够在很大程度上对冲股票价格的波动风险，并获得较可观收益，但是依然存在着利率、信用、流动性及法律和条款风险。