随着我国租赁行业的快速发展,租赁交易日益复杂,逐渐出现了租赁会计处理与租赁交易的经济实质相悖的问题。2018年12月13日,我国财政部在与国际租赁准则趋同的基础上,结合我国实际国情,正式发布了新租赁准则。新租赁准则的实施有利于提高会计信息质量,增强可比性,但同时也会带来大量成本。在成本和收益并存的情形下,租赁准则的变化对资本市场的影响存在一定的不确定性。本文通过市场反应研究来检验投资者对于新租赁准则的判断。本文考察了国际和国内制定新租赁会计准则的几个重要时间点中,投资者市场反应是否发生显著的变化,并进一步探究了不同公司特征与市场反应之间存在的联系。结果表明,在国际会计准则理事会发布新租赁准则、我国财政部完成对租赁准则的修订以及正式发布新租赁准则之日,市场均出现显著为负的反应,表明投资者整体上对租赁准则的改革持较为负面的态度;此外,市场反应在不同行业之间存在差异,航空、零售、电信等行业受负面影响大。在横截面分析中,发现租赁准则修订的市场反应由于公司层面特征的差异而不同,面临融资约束程度严重、信息透明度低、外部监督环境差的企业产生更为负面的市场反应。本文通过市场反应研究,利用经验数据来检验租赁准则修订后的经济后果,从投资者的角度为新租赁准则实施的潜在成本与收益提供了经验数据支持,具有一定的现实意义。此外,本文关于不同公司特征与市场反应之间关系的研究结果,有助于监管机构、企业和投资者了解租赁准则变化后所带来的真实影响,为监管机构未来的监管工作、企业未来的经营决策提供参考。