本文首先从我国的新股发行流程入手,分析了新股发行期间产生货币市场融资需求的两类机构。由于我国的新股定价存在“抑价”现象,申购新股具有高额的收益率。为了增加申购资金、提高中签率,机构投资者往往通过货币市场进行融资。新股发行期间的资金划转也给缺少准备金的银行带来了头寸压力,这些银行也需要在货币市场上进行融资。机构投资者和银行的短期融资需求给货币市场的资金需求造成了正向冲击,货币市场利率因而会出现大幅上涨。接着,本文分析了银行间货币市场上的交易方式和市场成员之间的交易行为,阐述了机构投资者和面临头寸压力的银行是如何在货币市场上进行融资的。新股发行期间,证券投资基金、证券公司、保险公司以及中小银行是主要的资金需求者,大型商业银行是主要的资金供给者。接下来,本文利用事件分析法和回归分析研究了新股发行对货币市场利率的影响。从事件分析的结果来看,新股发行过程中所产生的短期融资需求对回购利率造成了正向冲击。在事件窗附近,7天回购利率、14天回购利率、隔夜回购利率的平均超额收益率和平均累积超额收益率均显著不为零。进一步,本文发现不同申购资金规模和网上网下申购比例的新股发行对累积超额收益率的影响是不同的。申购资金的规模越大、网下申购所占的比例越高,窗口期内的累计超额收益率越大。最后,本文对如何减少新股发行对货币市场的影响提出了建议。