这些年来，国内外的学者对于资本市场中的动量效应现象进行了非常广泛而深入的研究。目前，在研究动量效应的时候，大部分的研究都将注意力集中到了传统的截面截面动量效应，这个层次的动量效应的体现的是资产的横截面的差异性，是一种资产之间相对收益的差异。从另一个角度来看，目前的研究对于单个资产的时间序列动量效应关注地却比较少，这个层次的动量效应体现的是资产本身收益的可持续性。国内已有文献大多是对股票市场动量效应进行了研究，而且基本都是横截面层次上的动量效应，国内对商品期货市场动量效应的研究并不多，而商品期货时间序列上的动量效应研究就基本没有了。
　　本文以中国商品期货产品为研究对象，在周收益率层次上，对资产的时间序列动量效应的存在性及其收益特征进行探讨。本文首先对中国商品期货市场中各种期货品种的收益率利用移动平均的方法计算波动率，估计出其事前波动率。然后，将事前波动率作为调整参数，对收益率序列进行简单的线性回归，初步验证和估计商品期货在时间序列上的趋势性以及可预测性，实证结果表明，商品期货收益率的确在时间序列上具有可预测性。接下来，本文在周收益率频率上进行时间序列动量策略进行构建，得到不同持有期和观测期的策略的收益率，并利用该收益率序列，使用一个收益调整模型进行回归，得到风险调整后的超额收益，及该超额收益的t统计量，以验证时间序列动量的显著性，最后根据实证结果分析得到相应的时间序列动量效应的一些特点。
　　具体来说，本文为了考察中国商品期货市场时间序列动量效应的存在及特点，首先选取了我国三大商品期货交易所的共计15种商品期货，商品期货品种多样，活跃程度也有很大差别，为了减少这些差异所带来的影响，本文选取每个品种的周收益率波动率来作为调整变量，将被事前波动率调整后的周收益率进行线性回归，发现这些商品期货品种的收益率确实是具有一定的时间序列上的预测性的。
　　然后，根据这一实证结果，在周收益率层面上，本文在时间序列动量效应的基础上构建时间序列动量策略来验证时间序列动量效应在我国商品期货市场上的存在性。本文参考了一般的研究动量效应的方法，构建了不同观测期与不同持有期的共计20*20个策略，其中持有期分别是1、2、3……20，形成期分别是1、2、3……20，再利用构建的基准指数对超额收益率进行检验，从实证结果来看，这些策略也确实出现了显著的超额收益，这些超额收益确实也存在一定的分布特点。根据本文的实证结果，得出了以下基本结论:
　　第一，在周收益率频率层面上，我国商品期货市场时间序列动量效应主要还是体现在短期的时间域之中，在我国商品期货市场之中，时间序列动量效应主要是一种短期的效应。
　　第二，在较长观测期的交易策略中，中等持有期的交易策略仍然能体现出时间序列动量效应带来的超额收益，综合前文的论述，说明在我国商品期货市场之中，商品期货的收益率确实是具有趋势性的，但这种趋势性主要是未来较短的一个时期，具有中短期的预测能力，但随着时间的加长，预测能力是越来越弱的，时间序列动量效应也会越来越弱。
　　第三，我国商品期货市场同样是存在时间序列的反转效应的。能证实反转效应的交易策略相当集中，主要集中在中等期限的观测期和中等期限的持有期的时间序列动量效应交易策略之中，这是一个很强的效应，因为显著为负的超额收益在这一时间域之内密集出现。这说明，在以商品期货周收益率为研究目标时，我国商品期货市场在中期上体现了很强的时间序列反转效应。
　　第四，相对于国外及其显著的时间序列动量效应，虽然实证结果确实也说明了我国商品期货市场存在时间序列动量效应，但是强度并不是很大，在400个交易策略之中，只出现了7个具有显著超额收益率的交易策略，这说明，我国时间序列动量效应并不如发达市场明显。
　　第五，通过对时间序列动量策略以及截面动量策略的比较分析，得出了二者有相关关系却又是不同的现象这一结论。