投资决策是企业重要财务管理活动之一,合理的投资决策能够促进企业的长远发展。然而在当今世界,企业经营管理所面临的环境都处于不断的变化中,较大的环境不确定性会加大企业的投资不足,有碍于企业的长期发展。因此怎样解决当今不确定性环境下企业普遍存在的投资不足现象值得思考。股权激励起源于西方发达国家,在委托代理问题广泛存在的现代企业中,通过授予经营管理者一定的公司股权,使经营者同股东一样对企业利益共享、风险共担,趋同两者的利益诉求,从而减弱了委托代理矛盾。股权激励在西方发达国家已较好的发挥了其激励作用,但我国股权激励制度的实施较晚,且正处于不断发展完善中。那么,我国股权激励的实施是否能有效抑制企业经营者的投资不足、尤其是环境不确定性引起的投资不足,具有深入探讨的意义和价值。本文主要研究了我国上市公司股权激励制度对投资不足、特别是环境不确定性引起的投资不足的有效抑制作用,并同时比较了股权激励制度在国有企业与非国有企业之间实施效果的不同。本文的主要结构如下:首先对环境不确定性、股权激励与投资不足的相关研究进行综述与评述;然后对投资不足、环境不确定性、股权激励三个相关概念进行了界定,并对信息不对称理论、委托代理理论、私人成本私人收益理论和激励理论进行了阐述;接着对环境不确定性、股权激励与投资不足之间的关联进行了理论梳理,进而形成本文的研究假设;最后基于我国A股上市公司2011-2015年的数据进行实证检验并得出本文结论。本文结论如下:环境不确定性会加大企业的投资不足,且与国有企业相比,环境不确定性对非国有企业的加剧程度更强;股权激励能有效抑制企业的投资不足,且与国有企业相比,股权激励的实施对非国有企业投资不足的抑制作用更强;股权激励能够抑制环境不确定性引起的投资不足,且与国有企业相比,对非国有企业环境不确定性引起的投资不足的抑制作用更强。本文的创新体现在,第一,从环境不确定性角度着手,分析股权激励对不确定性环境加大的企业投资不足现象的调节作用,一方面明晰了股权激励是如何发挥其治理效应的,另一方面对不确定环境下投资不足问题提供了一个有效解决方法;第二,进一步区分了产权性质,比较股权激励制度对投资不足、特别是环境不确定性引起的投资不足在国有企业与非国有企业之间实施效果的不同,进而为我国不同产权性质的企业有效实施股权激励提供经验指导。