管理层收购(MBO,Management Buyouts)是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买该公司的股份,从而改变该公司所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组该公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.MBO在西方发起的动因主要是解决经理人代理成本等问题,意在解决公司的所有者结构、控制权结构及企业的资产结构问题.国外自20世纪80年代中期以来的实践表明,管理层收购可以有效的提高企业经营业绩,挖掘企业的资源潜力,为社会带来更多财富.中国的产权制度不同于西方的产权制度,这就决定了中国MBO的动因和特点必然不同于西方.同时,MBO在西方广泛应用也是因为拥有成熟的市场条件,而中国目前还缺乏完善的法律、资本市场、经理人市场等条件,因此在中国现阶段的MBO与国外的MBO必然有着明显不同的效果.该文结合中国企业的实际情况来分析MBO理论及其操作效果,力图诠释中国本土化的MBO方案与企业绩效的关系,并分析原因,以指导中国企业的MBO实践.第一章是中外MBO的概述;第二章从理论角度论证了MBO对于改善中国企业的公司治理、完善中国企业管理层激励机制、有效实现中国企业家的价值、改进中国企业内部管理都有积极的作用,从理论上证明MBO对提升中国企业绩效是有正面作用的;第三章以25家在1997-2002年期间进行了MBO的中国上市公司为实证对象,从上市公司MBO前后的规模变化、财务状况变化及财富状况变化三个角度进行实证分析,从实证的角度得出结论:MBO对于提升中国企业绩效并没有显著的正面效应;第四章从中国企业MBO的外部环境、内部条件、企业家能力、管理层行为四个方面剖析了中国企业MBO没有达到预期绩效提升目的的原因,并对现阶段中国企业的MBO提出了建议.