【摘 要】
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投资者情绪变化必然会影响他们投资的决策。这些情绪极为容易被人为利用,因为情绪能够相互传染,进而诱使投资者作出非理性决策,从而达到利用者利益最大化的目的。本文通过相关实证分析研究个股投资者情绪传染和股价波动的内在关系,在这基础上再以改进的IESR模型进行模拟事件冲击下情绪传染的过程,为控制和预防化解非系统性金融风险提供参考建议。研究结论表明:首先,IESR模型数值模拟结果和真实情况基本一致,理论模型
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投资者情绪变化必然会影响他们投资的决策。这些情绪极为容易被人为利用,因为情绪能够相互传染,进而诱使投资者作出非理性决策,从而达到利用者利益最大化的目的。本文通过相关实证分析研究个股投资者情绪传染和股价波动的内在关系,在这基础上再以改进的IESR模型进行模拟事件冲击下情绪传染的过程,为控制和预防化解非系统性金融风险提供参考建议。研究结论表明:首先,IESR模型数值模拟结果和真实情况基本一致,理论模型具有一定的可靠性;其次,实证中个股股价波动对自身和投资者情绪指数都造成正向影响,另外投资者情绪变化对自身的变化和股价波动也是正向驱动作用。在时序效应分析中发现春夏秋冬四个季节的情绪指数与股价变动成正相关,情绪越高涨,股价越高。相反情绪越低迷,股价越低。值得注意的是,秋季股价变动是秋季情绪传染的单向格兰杰原因,春季阶段情绪与股价变动存在单向格兰杰因果关系;最后,媒体舆情引导对情绪传染行为具有较为显著影响,而寄望于投资者通过积极自我调节是不现实的,情绪事件更不能置之不理。研究结论不仅为行为金融理论做出边际贡献,而且为预防情绪传染和金融危机提供了有益借鉴。
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