【摘 要】
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在企业发展的过程中,企业内部的业务转型升级与投融资决策等活动都具有未知性,其成效会反映在企业价值上。同时,价值又能够为管理层提供战略分析、决策的依据,对企业运营具有指导性意义。因此,关注企业价值的影响因素具有重要意义。当前,全球经济处于低速增长期,挖掘经济增长动力成为重中之重。随着数字技术与生物技术等新兴技术持续进步,创新作为世界经济持续健康发展的加速引擎,应当发挥决定性作用。从企业层面来看,本文
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在企业发展的过程中,企业内部的业务转型升级与投融资决策等活动都具有未知性,其成效会反映在企业价值上。同时,价值又能够为管理层提供战略分析、决策的依据,对企业运营具有指导性意义。因此,关注企业价值的影响因素具有重要意义。当前,全球经济处于低速增长期,挖掘经济增长动力成为重中之重。随着数字技术与生物技术等新兴技术持续进步,创新作为世界经济持续健康发展的加速引擎,应当发挥决定性作用。从企业层面来看,本文认为加强研发投入能够促进企业价值提升。首先,加强研发投入有助于推动企业进行多方面、深层次的创新,强化企业发展的技术支撑力量。企业可以通过创新活动加强企业内部的基础建设,专注于核心技术的突破,进而突破发展瓶颈,升级高端技术,使企业科技水平领先于市场平均状况,从而建立领先的行业地位,为企业赢得超额利润,实现资本积累。其次,具有较好预期的企业会在财务报表中披露研发投入以及项目进度等情况,给潜在投资者传递良好的信号。当市场对企业的发展持有乐观态度时,企业的预期投资报酬率也会更高,这能够为企业提供优质的发展环境,为企业价值做贡献。最后,企业研发投入能够部分转化为企业无形资产,保障新技术研发的后备力量,提升技术先进性。与此同时,企业赖以生存发展的大环境正在面临新的冲击。国际产业分工格局变化,跨国并购热潮迭起,但与此同时也存在霸权主义抬头、贸易保护主义盛行等问题。发展环境的变动给中国带来了难得的机遇与严峻的挑战。因此,企业在进行研发创新决策时必须综合分析其面临的环境不确定因素,综合运用企业内外部信息,进而制定合理的经营决策。此外,企业在研发过程中也要时刻关注环境变化,竞品的推出与行业技术发展程度等因素都会影响企业研发的进度。最后,由于企业研发具有长期性的特点,市场需求、宏观经济环境与政府政策等都有可能发生变化,若企业研发成功后的产品无法迎合市场的新需求,或者不符合政府新的政策管控,也不能为企业带来超额收益。与此同时,企业耗费的资金与人力也无法得到回报,这会对企业价值产生负面影响。因此,本文认为企业在通过创新积极发掘全新的经济增长点、提升企业价值时,应当将环境的不确定性的负面作用考虑在内。综上所述,在当下创新引领发展的重要阶段,以企业研发投入作为切入点,通过环境不确定性的调节效应来研究其对企业价值的影响程度,对于提升企业研发创新水平、最大化企业价值具有重要意义。因此,本文首先梳理了国内外学者相关文献,阐述本文的研究思路与意义。其次,文章界定了研发投入、环境不确定性、企业价值的概念,介绍本文的基础理论,回顾目前取得的重要研究成果,总结变量之间的相互关系,提出本文假设。在实证部分,本文选取1440家沪深A股上市公司为样本进行实证分析,验证假设的准确性。本文得出结论:(1)研发投入与企业价值存在显著的正相关关系;(2)环境不确定性与企业价值存在显著的负相关关系;(3)环境不确定性会负向调节研发投入对企业价值的影响。最后,根据本文得出的结论,并综合考虑我国市场发展的实际情况,本文从企业和政府两个层面提出建议。对企业而言,应当加强自主创新,保持研发投入的持续性;树立风险意识,建立健全环境评估机制;加强内部控制,提高信息透明度。对政府而言,应当加强政策激励,积极引导研发创新;完善信息披露,加强监管力度;加强风险提示,建立不确定性管控机制。
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