企业研发投入、环境不确定性与公司价值——基于上市公司的数据

来源 :上海财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:xuanxuaner8
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
在企业发展的过程中,企业内部的业务转型升级与投融资决策等活动都具有未知性,其成效会反映在企业价值上。同时,价值又能够为管理层提供战略分析、决策的依据,对企业运营具有指导性意义。因此,关注企业价值的影响因素具有重要意义。当前,全球经济处于低速增长期,挖掘经济增长动力成为重中之重。随着数字技术与生物技术等新兴技术持续进步,创新作为世界经济持续健康发展的加速引擎,应当发挥决定性作用。从企业层面来看,本文认为加强研发投入能够促进企业价值提升。首先,加强研发投入有助于推动企业进行多方面、深层次的创新,强化企业发展的技术支撑力量。企业可以通过创新活动加强企业内部的基础建设,专注于核心技术的突破,进而突破发展瓶颈,升级高端技术,使企业科技水平领先于市场平均状况,从而建立领先的行业地位,为企业赢得超额利润,实现资本积累。其次,具有较好预期的企业会在财务报表中披露研发投入以及项目进度等情况,给潜在投资者传递良好的信号。当市场对企业的发展持有乐观态度时,企业的预期投资报酬率也会更高,这能够为企业提供优质的发展环境,为企业价值做贡献。最后,企业研发投入能够部分转化为企业无形资产,保障新技术研发的后备力量,提升技术先进性。与此同时,企业赖以生存发展的大环境正在面临新的冲击。国际产业分工格局变化,跨国并购热潮迭起,但与此同时也存在霸权主义抬头、贸易保护主义盛行等问题。发展环境的变动给中国带来了难得的机遇与严峻的挑战。因此,企业在进行研发创新决策时必须综合分析其面临的环境不确定因素,综合运用企业内外部信息,进而制定合理的经营决策。此外,企业在研发过程中也要时刻关注环境变化,竞品的推出与行业技术发展程度等因素都会影响企业研发的进度。最后,由于企业研发具有长期性的特点,市场需求、宏观经济环境与政府政策等都有可能发生变化,若企业研发成功后的产品无法迎合市场的新需求,或者不符合政府新的政策管控,也不能为企业带来超额收益。与此同时,企业耗费的资金与人力也无法得到回报,这会对企业价值产生负面影响。因此,本文认为企业在通过创新积极发掘全新的经济增长点、提升企业价值时,应当将环境的不确定性的负面作用考虑在内。综上所述,在当下创新引领发展的重要阶段,以企业研发投入作为切入点,通过环境不确定性的调节效应来研究其对企业价值的影响程度,对于提升企业研发创新水平、最大化企业价值具有重要意义。因此,本文首先梳理了国内外学者相关文献,阐述本文的研究思路与意义。其次,文章界定了研发投入、环境不确定性、企业价值的概念,介绍本文的基础理论,回顾目前取得的重要研究成果,总结变量之间的相互关系,提出本文假设。在实证部分,本文选取1440家沪深A股上市公司为样本进行实证分析,验证假设的准确性。本文得出结论:(1)研发投入与企业价值存在显著的正相关关系;(2)环境不确定性与企业价值存在显著的负相关关系;(3)环境不确定性会负向调节研发投入对企业价值的影响。最后,根据本文得出的结论,并综合考虑我国市场发展的实际情况,本文从企业和政府两个层面提出建议。对企业而言,应当加强自主创新,保持研发投入的持续性;树立风险意识,建立健全环境评估机制;加强内部控制,提高信息透明度。对政府而言,应当加强政策激励,积极引导研发创新;完善信息披露,加强监管力度;加强风险提示,建立不确定性管控机制。
其他文献
2011年11月16日,财政部、国家税务总局出台了《营业税改征增值税试点方案》,中国自此拉开了历时5年的“营改增”序幕,逐步将所有的行业纳入增值税的征税范围。按照顶层设计的要求,在“营改增”实施后,要确保所有的行业税负只减不增。推行“营改增”政策,是出于当时社会经济发展的现实需要。对于企业来说,“营改增”政策通过完善增值税抵扣链条,可以有效消除原营业税计税模式下的重复征税的问题,降低税负,有利于企
学位
中国于1994年实施分税制以来,在商品和服务的流转环节实行了营业税和增值税双重征税模式,由此产生了一系列问题。由于增值税抵扣链条断裂,该模式不仅导致了我国很多企业进项抵扣难题,也增加了我国税收征管的难度。另外,营业税无法实现出口退税,不利于提高我国企业国际竞争力。这严重阻碍了我国促进经济结构优化升级、实现平稳可持续发展的进程。营业税改征增值税(以下简称营改增)是“十二五”规划中的重要改革,增值税扩
学位
国家和民族的持续发展离不开创新的驱动,创新是企业在激烈竞争中保持核心优势的重要决定因素。近年来,我国针对复杂的国际形势以及自身发展的需要,加深了对科技创新的重视程度。我国不断优化创新环境,完善创新机制以及推出新的政策来加大对创新的支持力度,给企业创新创造了良好的氛围。如今随着科学技术的迅猛发展,我国经济增长由快速增长转变为高品质增长,使得企业生存环境变得严峻,这时大量企业出现了并购、重组、破产清算
学位
近年来我国增值税在不断地进行改革,从最初的生产型增值税转为消费型增值税,到2016年全面实施营改增政策,近年来增值税税率的改革趋势是减档次、降税率。先是2017年简并增值税税率结构并取消13%的税率,2018年又将17%和11%两档税率各降低一个百分点。2019更是迎来两档增值税税率更大幅度的调整。增值税税率多档并存,部分是出于效率考虑,但是,这也违背了增值税的中性原则。特别是对于适用6%增值税税
学位
随着国内外环境等诸多要素的变化,过去那些老常态的路子、简单粗放的发展方式已难以满足我国经济发展的现实需求。经济发展的质量、效能情况需要更多的关注。税收政策作为宏观调控的手段之一,诸如其能否促进经济高质量发展、如何设计才能使其更好地促进质量提升等问题也日益受到重视。目前已有的关于税制结构与经济高质量发展之间关系的部分研究存在着像经济质量指标的全面性不足等特点,其可能是用全要素生产率或是研发投入等单一
学位
在当今社会,作品著作权已经不可忽视地成为了一种重要的公民民事权利,在其产生、发展、变化过程中同时也伴随着各种各样的经济问题和社会问题。由此说来,对于著作权的保护已经不仅仅具有非常重要的法律意义,而且具有十分关键的经济意义。2010年起,我国开展了旨在打击网络盗版活动,促进保护知识产权的“剑网行动”,尤其强调音乐、网游、视频、动漫、文学等方面的正版化。2015年,我国政府实施了一次最严厉的打击网络音
学位
上市公司股权质押融资是股东进行资金周转的一种新型融资渠道。我国的股权质押业务起步于上世纪九十年代中期,虽然起步较晚,但近些年发展十分迅速。截至2021年6月底,我国A股市场中质押股数有4605.21亿股,市场质押市值已经达到了42911.99亿元。因其方便快捷的优势,股权质押受到了越来越多股东的青睐,已然成为了一种非常常见的融资方式。除了流通股外,限售股也逐渐成为了质押标的之一,限售股在一定的限售
学位
为保证并购的顺利完成,并购方需要聘请专业的评估人员来评估标的资产的价值,以此作为确定并购对价的重要依据。近年来,并购重组的标的与交易结构日益多元化、复杂化以及国际化,这对于资产评估发挥评估与定义功能提出了更高的要求。收益法是当前企业价值评估的主要方法,通过将企业未来股权现金流进行折现得到评估时点的股权价值。在具体的评估实务中,一般使用被并购方的合并财务报表数据,在合并现金流基础上,扣除归属于少数股
学位
ESG重点关注环境(Environmental)、社会(Social)、公司治理(Governance)三大关键因子,以评价企业的可持续发展能力、社会道德影响,并将注意力更多转移到非财务绩效上。我国的ESG相关政策目前仍主要采用鼓励、引导等方式,以完善体系和加强自身建设导向,统一的强制性披露标准较少,体系不够成熟完善,因此我国ESG信息披露数据质量情况存在整体披露率低、定量数据披露少、回避负面指标
学位
上市公司的并购活动对于自身的发展具有重要意义,管理者在并购活动中起到参与决策、标的选择、接洽谈判和整合协调的多个环节,研究管理者对企业并购绩效的影响具有现实的参考意义。无论何种经济活动,都不能免除人与人之间的联系,有些联系是天生、固定或强大的,例如亲戚、邻居,有些则是后天、不确定或者隐秘的,例如共同的爱好、类似的经历,值得注意的是本文讨论的社会关系或者社会关系的连接,并不是随机的,相比于在尝试新店
学位