股份回购引入我国的时间较晚,在2018年国内对股份回购政策松绑后,回购规模才开始大幅增加。不同于美国股份回购的顺周期性,我国股份回购的历史有明显的逆周期特征,有一定救市效用,并且可以以较低成本实施回购,而在2020年以来的A股市场股指上升期间,众多企业却纷纷进行回购,其回购的真实动机值得深挖,且回购效应也需进一步探析。作为深交所上市的电器行业中绩优企业,美的集团与格力电器在股指上升期间相继进行股份回购,成为整个市场典型,其背后的真实动机及回购行为对企业经营的影响程度值得探究。本文以美的集团与格力电器为例,首先对回购背景和两者在股指上升期间的连续回购情况进行梳理;其次,基于股份回购理论,分别识别了两家企业的回购动因并作以比较;同时通过事件研究法及财务指标分析法衡量企业回购效应;最后,通过研究结果为拟回购股份公司提供参考,并为投资者与监管机关提出建议。本文通过研究发现,股指上升期美的集团最终回购动因是市值管理,而格力电器是为了实施股权激励,满足公司战略发展需求,同时将不同动因下回购效果进行比较分析后,发现美的集团最终回购动机得到了更好的实现。所以在股指上升期,回购是以市值管理为最终目的且经营业绩稳定的企业,其长期市值管理效果会得到更好的实现。研究结果进一步说明,在股指上升期且公司股价走势稳定或上升时,外界可能会给予回购更积极的市场反应,而此时回购的财务效应并不明显,会受回购规模影响。所以企业此时可以合理利用回购及其他市值管理手段,更好实现内在价值与市场价值的长期协同增长,投资者也应把握好投资机会。