担保是增信的重要方式,但是很多相关研究表明对外提供担保会减损企业价值,一旦借款人违约,担保企业承担赔偿责任,企业的或有负债会转为真实负债,严重时可能威胁企业的财务安全。Wind统计数据显示,经营状况较差、财务问题严重的ST上市公司也是企业对外担保行为的积极参与者。ST上市公司为什么会出现对外提供担保的情况?哪些因素影响其对外提供担保的程度?银行信贷中对于企业信用风险的考虑对ST上市公司对外担保行为形成外在约束吗?ST企业的对外担保行为又受其自身哪些因素的影响?本文试图解答上述问题,探究ST上市公司的信用风险水平、股权结构等因素对其对外担保行为的影响。本文把理论分析和实证分析相结合,首先从理论的角度分析信用风险水平、股权结构等因素对ST上市公司担保行为的影响,然后实证检验理论分析是否适当。具体而言,本文实证分析根据一般逻辑思维层次从两个层面展开:第一个层面,从ST上市公司是否提供担保的行为决策出发,考察信用风险水平、股权结构、债务风险、经营状况、抵押质押能力、资产规模等因素对ST企业对外是否提供担保决策的影响;第二个层面,从已经对外提供担保的ST上市公司提供担保的程度出发,考察以上各因素对ST企业对外提供担保的程度的影响,同时,根据企业股权结构的不同,将对外提供担保的ST上市公司划分为国有性质的ST企业和非国有性质的ST企业,并比较判断以上各因素对ST企业对外担保程度的影响。经过理论和实证分析,本文得到的研究结论如下:第一,信用风险水平显著影响ST上市公司是否提供担保的行为决策,信用风险水平越低的ST企业越倾向于对外提供担保,但是信用风险水平对ST上市公司对外提供担保程度的影响因股权性质的不同而有所差异。企业信用风险水平与国有性质的ST上市公司的对外担保程度显著正相关,而对非国有性质的ST企业的对外担保程度没有显著影响。第二,股权结构影响ST上市公司提供对外担保的行为。股权集中度低的ST企业易于选择对外提供担保的决策,且股权越分散,其对外提供担保的程度越高,并且这种影响与股权性质无关。另外,与非国有性质的ST上市公司相比,国有性质的ST上市公司更倾向于对外提供担保,但是非国有性质的ST企业对外提供担保的程度高于国有性质的ST企业。第三,ST上市公司的负债水平对其对外担保行为有很强的影响力。负债水平与ST企业是否担保显著正相关,与不同性质ST企业的对外担保程度显著正相关。第四,ST上市公司的经营状况普遍较差,企业经营状况对其对外担保行为影响较小。ST企业的抵押和质押能力对其是否提供担保的行为决策影响不明显,但是对于不同性质ST企业对外担保程度的影响差别较大,非国有性质ST企业的对外担保程度与其质押能力显著负相关,国有性质的ST企业的对外担保程度与其质押能力正向相关,但不显著。第五,资产规模与ST上市公司是否对外提供担保的决策正相关,与不同股权性质的ST企业对外担保程度关系复杂,国有性质的ST企业对外担保程度与资产规模显著正相关,非国有性质的ST企业对外担保程度与资产规模显著负相关。根据以上研究结果,本文针对ST上市公司担保行为中不同利益主体提出以下几点建议:第一,银行等金融机构要关注信用风险评价体系的建立,及时准确识别担保人和借款人的信用风险,预防信贷风险;第二,对外提供担保的ST上市公司应关注公司治理和股权结构调整,防范大股东利用对外担保掏空上市公司谋取私利损害企业价值;第三,寻求ST企业为其贷款提供担保的借款方需要关注ST上市公司的信用风险水平和担保成本。第四,政府等监管机构也应加强企业信用体系建设,缓解信息不对称问题,优化企业信贷融资环境。