波动性是一种自然经济规律,是股市客观存在的现象。适度的波动有利于股市合理有序的发展,能够更有效的发挥其融资及资源分配功能,解决实体企业融资难题,为个人提供公平有效的投资环境,同时促进宏观经济良好发展,对于国家、企业及投资者均具有积极的意义。相反,过度的波会动让投资者无所适从,很容易陷入一种极度兴奋或失落的状态中,进而影响到股市融资功能,抑制实体企业发展,不利于宏观经济增长。本文基于理论模型、经验分析、VAR模型及事件研究法等多种方法,从股票市场波动受宏观经济影响的角度入手,构建向量自回归模型,探索股市波动被货币政策的解释度。本文研究的货币政策指标主要分为两类:第一类是连续型货币政策指标,包括货币供给量、银行间同业拆解利率、金融机构贷款余额等;第二类为离散型货币政策指标,包括利率调整、存款准备金率调整、重大经济金融政策发布等。股票市场以具有代表性的上证指数为分析对象。在研究连续型货币政策指标对股市波动的影响时,在计量模型中加入工业增加值、消费者物价指数两个变量为控制变量,更加全面的分析宏观经济指标对股市波动的影响。首先,通过研究前人成果,主要受到两方面的启示:（1）中国股市呈明显政策市特征,重大经济金融政策对股市波动有显著影响;（2）连续型货币政策指标对股市波动有影响,但相关性并不显著,不同样本期间结论不一。其次,从货币政策对股市波动的影响理论角度出发,通过介绍货币政策最终目标及不同目标间矛盾性、货币政策工具、货币政策对股市波动的影响机制等方面进行理论分析,初步得出扩张型货币政策对股票市场有正向促进作用、紧缩型货币政策对股票市场有负向影响。然后,采用“BB转折点法”将股票市场划分为13个短周期,并将13个短周期合并为3个中周期,分别为1990年12月-1999年2月、1999年2月-2008年10月、2008年10月-2018年12月,以确保计量分析模型准确性、有效性及可对比性。在三个不同周期内,分别构建连续型货币政策经济指标对上证指数共5个VAR模型,模型拟合效果均较好。Johansen协整检验显示每个VAR系统均存在协整关系,且单位根均位于单位圆内,说明构建的VAR模型是稳定的,研究结果显示以货币供给量、银行间同业拆解率为代表的连续型货币政策指标对股市波动有一定影响,但解释度并不高。采用事件研究法,对以利率调整为代表离散型经济政策对股市波动的影响进行研究,分析得出,利率调整对股票市场有显著影响,但并非利好政策一定会导致股市上涨、利空政策一定会导致股市下跌,中国股票市场呈明显的政策市特征。实证检验表明,货币政策对中国股票市场波动的影响总体而言存在结构性差异,连续型货币政策对股票市场波动的影响甚微,而离散型货币政策对股票市场的影响更显著。总体而言,中国股票市场呈现较显著的政策市特征,对金融政策反应明显。并在此基础上,提出一些完善股票市场建设的建议,主要包括监管政策推行要适度、引导鼓励长期资金入市、建立完善的分红制度、限制上市公司股东减持政策、加快推进注册制、推行更加严格的退市制度等。