并购是企业优胜劣汰、实现市场资源重新配置的一种重要形式。对于那些拥有更优秀管理能力、更具竞争力的核心技术、更多资源的企业而言，并购绝对是其迅速扩张成长，充分发挥潜能的最佳手段。而对于那些经营不善、或没有竞争优势的企业，被并购也不失为一种明智的退出策略。
　　因此，并购活动在国内外市场上从未停止。但对于并购是否真能给企业带来改观，却并没有在实业界、学术界达成共识。
　　为此西方学者们试图从证券市场和企业的财务报表等两个角度来评价并购活动的绩效。基于证券市场超额收益的研究，逐渐形成了绩效评价的事件分析法。事件分析法强调，在有效市场中，证券的价格就反映出事件、信息对企业的影响。因此，可以通过研究并购活动公告前后企业股票价值的变化来对并购的绩效做出判断。而基于财务报表的研究，就是并购绩效评价的会计研究法。会计研究法直接从直观反映企业经营成果、企业经营效率的财务指标入手，通过对比并购前后企业财务指标的绝对水平和相对于可比标准的变化，对并购活动的绩效加以衡量。
　　08年以来，中国钢铁行业面临产能过剩、内需外需的双重疲弱，普遍陷入了微利或亏损。本文所选择的分析对象，就是钢铁企业攀钢钢钒的一宗并购案。
　　本文在针对并购基础理论的规范研究的基础上，对案例的背景、方案、实施过程、特点进行了深入的分析。并且结合案例的特点，选择了会计分析法作为并购绩效的评估方法。同时，按照行业相同、规模相近、主营相似的标准选取了17家同行业上市公司作为参照标准。以营业收入作为权重，计算出主要财务指标作为同行业水平的代表，充当分析的参照标准。最终发现攀钢钢钒的并购活动仅仅增加了公司的营业毛利率，而企业偿债能力指标、费用控制能力率指标、盈利能力指标、运营能力指标均在并购完成后出现了绝对水平和相对于参照标准的恶化。
　　攀钢钢钒案例所设定的异议股东现金选择权也具有很强的代表性。本文在分析中发现，现金选择权的设定，能够有力地促使大股东推出有利于企业发展的并购重组方案，充分保护异议股东和中小股东的合法权益。而现金选择权可能使股价脱离基本面，影响事件研究法的判断结果。
　　最后，攀钢钢钒的并购还可以作为国有大中型集团公司整体上市的可选路径。这种以集团旗下上市子公司反向并购，发行股份购买资产的上市方式，具有速度快、成本低的诸多优势。值得在国有企业集团中加以推广。