股权集中度对公司绩效的影响—以汽车制造业上市公司为例

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随着现代股份公司建立以来,所谓的“两权分离”理论即投资者对资本的所有权和管理者对资本的运作权的分离便由此产生,使得股东和管理者之间出现了必要的委托代理关系,而这种契约关系就导致了股权结构问题的出现。通过翻阅大量文献资料发现股权集中度与企业绩效之间存在着莫大的联系,在一定程度上,股权集中可以决定企业的领导权以及分配权,甚至企业的经营管理模式以及运行方向或是未来发展目标也会进一步得到确认。国内外的研究表明,不论在跨行业研究背景或是单独行业研究背景下,所得到的最终结论都大相径庭,即股权集中度的研究应是在某些特殊的背景之下,不存在相应的普遍性。本文以我国汽车制造业这一较大的经济市场为研究背景,着重研究我国汽车制造业相关上市企业的企业绩效与企业股权集中度之间的相关性,由此可为我国汽车制造业的发展提供相应的建设性意见,为汽车制造业相关上市企业的未来发展提供相应的数据参考。  本研究阐述了研究的行业背景、意义以及本文的研究方法和分析框架。在此基础上,具体阐述了股权集中度和公司绩效密切相关的概念和有关理论,进一步分析了股权集中度与公司绩效的关系。根据发展目标和发展前景进行了相应的分析,从而以目前的发展实况为基础,对于我国汽车制造业相关上市企业的股权集中度和企业绩效两者之间的关系进行了相应的研究。在相关理论、行业现状和股权集中度现状分析的基石上,本文以我国汽车制造业上市公司2013-2015年的年报数据为研究样本,通过因子分析多角度全面的将企业的16个绩效指标综合起来衡量企业业绩,对企业的所选取的所有变量进行了描述性分析和相关性分析,通过多元线性回归对综合绩效指标与所选取的四个解释变量、两个控制变量进行了实证分析。实证结果表明:我国目前汽车制造行业的股权结构水平下,企业绩效与第一大股东持股比例和前五大股东持股比例显著正相关,与股权制衡度和国有股持股比例的正相关性不显著,企业规模与成长性与企业绩效显著正相关。根据理论研究和实证研究结果,针对汽车制造业从国家法规制度和公司内部发展两方面提出了建议,在国家法规制度方面应完善汽车制造业上市公司信息披露制度、加强汽车制造业监管力度、健全汽车行业法律法规、加强证券市场制度建设,在公司内部发展方面应优化汽车制造业上市公司股权集中程度,完善股权制衡机制、继续国有股减持改革、增大技术研发投入,实现规模经营。
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