随着政府继续实施与国际接轨的原油定价原则,国内与国际石油市场的关联性必将进一步加强,一旦国际石油市场发生动荡,国际油价的波动就会迅速地传导至国内,并对我国经济运行产生冲击。这种波动在不同市场之间的传递即为“波动溢出效应”。检验石油市场间的波动溢出有助于我们更好地了解世界石油市场的格局,对于我国从国际市场进出口石油和国内石油政策的制定都具有重要的参考价值。本文主要应用存在溢出项的ARCH/GARCH模型来研究国内与国际原油市场的波动溢出效应,该模型把均值与方差的拟合值作为回归元引入到ARCH/GARCH模型的均值和方差方程中,并检验其显著性。在实证研究方面,本文首先对国内与国际几个主要原油市场收益率序列的波动性特征进行了分析。结果表明:WTI、Brent和大庆原油市场均存在显著的波动聚类特征,且具有GARCH效应和显著的杠杆效应;而沙特轻油市场则不存在波动聚类特征。针对各原油市场波动的不同特征,运用向量自回归和存在溢出项的ARCH/GARCH模型,并结合脉冲响应函数来分析国内与国际各主要原油市场的波动溢出效应,发现Brent和WTI原油市场均对我国原油市场存在不同程度的单向的波动溢出效应;沙特原油市场对国内原油市场的波动溢出效应则并不显著,相反,却存在显著的从国内市场到沙特市场的溢出效应。最后,对杠杆效应和波动溢出效应产生的原因进行了经济学的解释,并就我国原油定价机制和如何应对世界石油价格波动方面提出了相关的政策建议。