随着资本市场的发展与完善,监管政策的与时俱进,国内外市场的联接越来越紧密、资本活动的形态越来越丰富化与多样化,企业的内在价值越来越突显出其重要地位和意义,一个有效的企业内在价值评估结果可以帮助投资者进行决策分析、帮助管理者进行企业架构调整与改进。证券公司作为重要经济主体在经济发展过程中发挥着至关重要的作用。首先证券行业与实体经济之间的发展密不可分、相辅相成;其次我国证券行业的发展模式越来越多元化、专业化;再者证券公司的发展情况会直接影响着券商类股票的市场表现及价格波动,甚至带动股市整体走势。因此对证券公司的估值研究意义重大。本文从国内外文献入手,研究分析现行企业价值评估方法,并通过分析对比各种评估方法的优缺点及其适用范围,结合证券公司的业务特点,最终选择自由现金流折现法作为基础模型进行研究。但研究发现现有文献及研究成果对于证券公司的估值模型探讨较少,估值方法的实操性不强等问题。因此结合上市证券公司业务发展特点和模式,本文提出了改进的FCFF模型,首先针对证券公司自由现金流的计算方式进行探讨,给出了明确的自由现金流计算公式及所涉及到的会计科目,增强了模型的实操性、其次提出了利用移动平均的方法进行未来自由现金流的预测,方法简单易行、再者在折现率方面提出了将静态加权平均资本成本用动态加权平均资本成本进行替代的方案,将时间因素考虑在内,增强了折现率的时效性。最后本文以中信证券为例进行实例运用,通过对比改进前后的模型结果,辅以市盈率法来验证改进的FCFF模型对于证券公司估值的可行性和科学性,同时本文也客观地分析了针对改进模型中的存在的不足与限制。