经过近三十年的快速发展，机构投资者己在中国证券市场占据了主导地位。证券分析师以机构投资者为主要服务对象，在最近几年同样步入了快速发展阶段。证券分析师通过大量收集各种信息资料进行公司研究、行业分析，预测宏观经济形式，并以此为依据为投资者提供投资咨询建议，随着我国证券市场效率的不断提高，他们在证券市场中扮演着越来越重要的角色。　　来自于证券分析师公开发布的股票投资评级是否具有投资价值?或者说如果投资者按照分析师选股建议进行股票买卖，投资者能否获得高于市场的超额收益呢?针对这一问题在国外学术界和投资界己争论了数十载，积累的文献数以百计。然而，由于过去我国职业分析师队伍尚不成熟，特别是金融信息数据获取十分困难，有关的研究尚未充分展开。　　最近几年的不少案例和统计数据表明，分析师规模不断扩大，研究报告数量日益增多，影响力也不断增强。本文以2005年6月至2008年10月三个财务报告披露年度，一千余位分析师对一千多家A股公司发布的三万多次股票评级为样本，通过事件研究、回归分析等多种方法进行实证研究。　　本文检验了市场对分析师评级做出的反应，以及何种因素将影响市场做出的反应.统计结果表明，分析师股票评级具有投资价值。本文的主要发现包括:　　（1）分析师评级能够对市场产生影响，市场对买入评级反应强烈；　　（2）小经纪商发布的评级往往比大经纪商更具有投资价值；　　（3）市场的反应程度受上市公司规模、行业和股权结构的影响；　　（4）在不同的趋势下，市场对分析师评级做出的反应非常不同。