伴随着我国经济的持续快速发展,房地产业十多年里扮演着重要的角色,是中国经济的晴雨表,表现出极具特色的行业特点,与中国经济息息相关。首先,政府由于“土地财政”的影响而在房地产产业链各利益主体中扮演了重要的角色,导致土地市场高度垄断;其次,在房地产产业链整个环节中,商业银行信贷是其最主要的资金来源,房地产价格下跌,会使得银行坏账频发,危及金融稳定;再次,由于房地产本身的刚需特性和其巨大的利润空间,房地产市场投资投机现象严重,极大的助长了金融不稳定风险的累积;最后,我国房地产业与其上下游和周边产业都具有极大的关联性,对我国国民经济有着重要影响。基于上述背景,首先,本文围绕我国房地产价格波动如何影响宏观经济,如何促进政府财政收入,如何刺激市场投资投机行为,如何使得房地产业成为商业银行信贷风险的“体温计”,进而如何影响金融稳定的作用机理进行了理论分析。其次,在理论分析之后,实证研究了房地产价格波动对金融稳定的影响。本文首先结合IMF提出的金融稳健性指标体系、我国金融稳定状况和国内外研究成果,构建了金融稳定性指标体系。并在该指标体系的基础上,运用主成分分析方法(PCA)实现多个指标的降维,综合评价得到1987年到2014年的金融稳定性综合评价指标。然后采用在向量自回归模型(VAR)基础上的Johansen协整检验的实证结果表明,长期来看,房地产价格波动将会对金融稳定产生显著的负向影响效应,对金融稳定造成威胁;采用误差修正模型(ECM)的实证结果表明,短期来看,房地产价格波动对金融稳定有着微弱的正向影响效应,短期内房地产价格震荡有利于金融稳定的自身调节,并在误差修正项的反向修正下,短期正向影响将最终回归到显著的长期负向影响上来。最后揭示脉冲响应效应的动态过程。本文最后总结了本次研究的结论,并针对研究的不足提出对未来研究的展望。希望通过本文的研究结论可以为政府调整房地产土地政策提供依据,为消费者购房行为提供理论根据,为房地产企业在新的历史时期的转型升级提供警示,为商业银行房地产信贷政策的制定和信贷风险的管理提供参考,最终实现我国金融稳定。