在供给侧改革要求货币政策定向调控、精准发力的背景下,如何科学制定利率政策、进行利率市场化改革、促进实体经济发展,已成为金融政策制定者和市场监管部门面临的重要课题。科学的政策制定需要准确把握政策效应,而考察利率政策对微观企业的影响可较为准确地评判金融政策的效应。在这一背景下,本文将贷款利率水平调整作为一种政策性事件,运用事件研究法研究在企业对宏观经济的不同预期下,利率政策对企业现金流风险的影响,并在此基础上比较了这种影响的方向、强度和显著性。本文利用2010-2015年中国沪深两市所有A股上市工业企业数据,以一至三年长期贷款利率变动为政策变动观察标的,选取2010年10月20日加息,2011年7月7日加息,2015年3月1日降息,2015年6月28日降息四次事件,采用事件分析法,观察在不同企业预期和不同利率水平调整方向的匹配的四种情况下,研究样本企业现金流风险的演化生成。实证结果表明:在企业预期经济上行的背景下,贷款利率提高将扩大企业现金流风险,但由于预期效应和政策效应作用方向相反,这种影响并不显著;而贷款利率下降将会显著扩大企业现金流风险,这是因为企业预期与利率政策对企业的现金流风险产生同时同向的变化,从企业内外部同时驱动现金流风险的演化生成。同理,在企业预期经济不景气的背景下,利率水平提高将显著降低企业现金流风险;而利率水平下降将降低企业现金流风险,但这种影响并不显著。此外,本文的实证检验还发现,相对于经济高速发展时期,经济低迷时期企业现金流风险变动幅度较小。本文定位于宏观金融政策和微观企业行为的交互影响,因此,本文的研究结论对宏观金融政策制定与微观企业现金流管理都具有一定的参考价值。