随着我国资本市场的快速发展，其结构也在发生着巨大变化，机构投资者逐渐成为资本市场最重要的组成部分，我国的资本市场也逐步跨入了机构投资者时代。国外的研究表明，机构投资者的发展壮大有利于资本市场稳定、健康发展，有利于上市公司治理的改善和业绩的提升。因此，系统的研究机构投资者对上市公司治理的作用效力，将日益成为实务界和理论界关注的重点。作为上市公司重要的外部治理主体，机构投资者的快速发展为上市公司治理机制的健全和有效实施提供了新的途径。因此，研究不同类型机构投资者对公司股利政策的影响，对于完善公司治理结构框架、改善上市公司股利政策等具有重要的理论和实践意义。根据自由现金流量、代理成本和利益输送理论，本文从现金股利政策的角度来研究机构投资者参与上市公司治理的动机和作用效力等情况。本文选取了2008年-2010年我国所有A股非金融类上市公司的数据，在经过相关处理后，构建了Logit模型和多元回归模型进行统计回归分析。本文发现，随着我国机构投资者整体持股比例的增加，上市公司派发现金股利的概率和水平都会提高；然而在一股独大和异常派现的上市公司中，机构投资者并没有表现出应有的股东积极主义；但总体而言，随着机构投资者的不断发展，其开始表现出对大股东侵占中小股东利益的不满倾向。为了更深入了解机构投资者对上市公司股利政策的影响，本文根据机构投资者持股比例、持股期限及是否与上市公司之间存在商业关系将机构投资者划分为积极机构投资者和消极机构投资者。通过进一步对不同类型机构投资者与上市公司股利政策的关系进行回归分析，本文发现积极机构投资者在影响上市公司派现概率和派现水平方面比消极机构投资者发挥的作用效力更大；但是在一股独大和异常派现的上市公司中，积极机构投资者并没有发挥出比消极机构投资者更有效的监督作用；但随着机构投资者的不断发展，其开始对大股东侵占中小股东利益的行为施加积极影响。