对连续三年亏损的上市公司股票实行暂停、恢复上市交易，目的是促使这类陷于困境的上市公司在终止上市前重新整合，尽快恢复持续经营能力回到证券市场，同时也是为了更好地保护投资者的利益。但是暂停、恢复上市制度是否产生了如期的作用?恢复上市公司的境况是否发生了质的变化?如何使恢复上市公司乃至所有上市公司具有更高的投资价值? 本文总结了暂停、恢复、终止上市机制的演变，然后从基本面、亏损原因和资产重组行为三个方面考察恢复上市公司的前生今世，并对恢复上市前后的超常积累收益作实证分析，归纳这类有着特殊经历的上市公司的共性，寻找存在的问题，探讨全面提升上市公司质量的措施和方法。 本文认为，总体而言，恢复上市公司的现状呈分化状态，除了小部分公司基本面持续向好外，大多数恢复上市公司的持续经营能力、资产质量等尚存较多缺陷，因而暂停上市期间的资产重组并没有产生市场所期望的效果。这种情况也从二级市场上的收益率得到证实，实证分析结果表明，暂停上市这一事件并不能给投资者带来超常收益，从长远看，反而是超常损失居多。主要原因存在于公司内外两个方面：退市机制的不完善是导致恢复上市公司分化的主要外因，不同性质的资产重组行为是主要内因。 因此，当前首先要促使绩差的恢复上市公司实施以资产重组为对价的股改，同时以新实施的《公司法》和《证券法》为契机，完善退市制度，细化各种法律法规，从法人治理结构、信息披露、加强投资者保护等方面入手，全面提高上市公司包括恢复上市公司的质量，促进证券市场的健康持续发展。