期权作为一种的主要的金融衍生产品,在整个金融市场中占有重要的地位。期权的定价问题也始终是整个学术界和业界最为关注的问题之一,而期权定价的核心在于波动率估计。自Black-Scholes模型问世以来,有许多致力于放松Black-Scholes模型中波动率恒定假设的随机波动率模型被推出。SABR模型是一个两因素随机波动率模型,许多研究表明,通过市场波动率曲线对SABR模型参数进行校准拟合后能够得到一个有效、稳健的随机波动率模型,并能够对波动率微笑进行有效的拟合。本文基于2016-2017年间上证50ETF期权的高频交易数据,对SABR模型在国内市场的适用程度及交易方法进行了研究。总的来看,选择合适的参数和优化方式后,SABR模型能够给出稳健的参数估计,并对隐含波动率曲线的微笑形状做出良好模拟,能够对期权定价对冲提供有效的参考。基于SABR模型对隐含波动率做出的预测估计,本文给出了一套有效的期权波动率交易策略,在一系列回测交易中取得了令人满意的结果,并探讨了不同参数条件下策略回测结果的差异。最后,本文还研究了基于SABR模型调整后期权Delta对冲交易效果,认为SABR模型给出的Delta对冲参数较Black-Scholes模型下更为有效,进一步证实了SABR模型在波动率估计预测中的可靠性。