人民币债券市场体系研究——以人民币国际化为视角

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随着我国经济的快速发展,人民币国际化问题引起了国内决策层和国内外理论界的高度关注。尽管人民银行在其网站上甚至都不使用“人民币国际化”这一表述,而只是以“人民币在中国以外的使用”这一谨慎的词汇来表达,但央行一系列的动作显示其一直在谨慎的做“推进人民币国际化”这一事实。如央行大力推进香港人民币债券市场的发展、把人民币跨境贸易结算推广至全国、新设立了职责包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”的金融二司,并且发布了《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》。  在国内外的研究中,学者们从经济发展规律、中国的经济与政治基础等方面论证了人民币国际化内生于中国经济发展和对外开放,人民币逐渐在国际上发挥货币职能是一种经济客观规律。学者们也对人民币成为国际主权货币做了利弊分析,指出中国政府应该抓住机遇,主动推进人民币国际化。正是基于人民币国际化不可逆转的经济发展规律,笔者认为在解决了人民币必须国际化以及现阶段推行人民币国际化的可行性后,必然要更多的关注如何推进人民币国际化,以及在推进的进程中,如何把握本币国际化与国内资本市场开放、经济转型与金融体制改革等的联动关系。为了更好的确保人民币国际化服务于中国经济的可持续发展,这就要求我们关注人民币国际化背景下的人民币计价证券市场建设这一重大实践问题。  我国经济的可持续发展要求经济由粗放性发展向集约性发展转变,当前经济结构调整及产业升级要求迫切,对人民币债券市场这一重要金融资源的关注,其意义还在于改变现阶段我国企业以银行信贷为主的间接融资模式,促进发展与经济结构调整及产业升级相适应的金融服务结构。为了保证“以我为主”的人民币国际化路线,坚持金融服务于实体经济的本质要求,针对现阶段中国金融市场管制较多、监管手段滞后及金融机构竞争能力不强等现实问题,考虑到债券市场的高流动、低风险性及债券收益率曲线可以为金融商品提供定价的基准参考,笔者重点关注了包括在岸与离岸债券市场在内的整个人民币债券市场的建设问题。并在文中分析了人民币债券市场的现状、存在的问题及其与我国实体经济转型之间的关系,论述了人民币债券市场对整个经济系统具有很强的福利扩散效应,希望借对人民币债券市场建设的探讨来促进人民币证券市场建设的理论研究,并根据对人民币债券市场存在问题的分析给出了相应的政策建议,冀望推动债券市场建设与人民币国际化之间良性互动,服务于我国资本项目开放、金融市场改革与经济可持续发展这一目标。
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