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自1996年6月起步以来,我国利率市场化改革不断受到推进与完善。2015年10月23日,中国人民银行宣布,对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,这意味着中国的利率市场化改革又向前迈进一步。随着利率市场化的推进,之前商业银行赖以获取利润来源的息差便会逐渐收窄,同时,市场化的竞争也会更加激烈。为此,商业银行必须细分信贷市场,为贷款客户提供更加专业化以及差异化的服务,才能保持盈利性和竞争力。商业银行为贷款客户提供专业化与差异化服务的关键在于对贷款进行合理定价,以使得商业银行的贷款收益与风险相匹配,同时尽量满足客户需求,提高客户满意度和忠诚度。目前,常用贷款定价方法有成本导向型、竞争导向型和需求导向性的定价方法。它们分别存在忽视客户需求和同业竞争因素、主观判断不准确、普遍推广可行性低等缺点。近几年,基于RAROC(Risk Adjusted Return on Capital,风险调整的资本收益)模型的贷款定价成为实务界和学术界探讨银行贷款定价的重要工具。商业银行已经将RAROC模型纳入员工绩效考核方法中,其在贷款定价中的应用也正在探索过程中。学者们对RAROC模型的理论基础、定价流程、应用方法等也已有讨论。但是,已有文献大多对RAROC贷款定价模型进行直接应用,依据客户关系、客户信用等因素对其进行改进的研究尚在讨论和完善中。基于此,本文在传统RAROC定价模型的基础上,并完善客户关系这一变量,从存款派生收益、贷款业务综合收益、中间业务收益和补偿资金成本进行模型改进,并展开实证研究。使用某商业银行的实际贷款业务数据,抽取19家贷款客户的贷款金额、期限、内部转移价格等数据,对RAROC贷款定价利率与实际贷款利率进行比较分析。结果表明,样本银行对样本企业的实际贷款利率平均水平低于改进RAROC模型的贷款定价,存在贷款价格低估风险;样本贷款在改进RAROC模型的定价模式下出现更大的利率差异幅度,说明商业银行应针对不同企业的贷款条件及还款能力,量身定做贷款利率。文章最后提出提高商业银行贷款定价水平的相关建议,以期为商业银行及银行监管层的相关决策提供参考。