本文采用A股市场1997年至2008年的送股和转增股本数据，研究了预案公告日前后股价的异常反应以及公司实施拆股的原因。本文发现公告之前股价便出现异常波动，表明拆股信息事先有所泄露。累积异常收益在多个事件区间内显著为正，这一结果与以其他市场为基础的研究一致。　　由于预案公告日的股价和交易量数据会受到其他事件的干扰，因而很难区分拆股预案本身的效应与其他事件的影响。本文从定性和定量两个角度研究了预案公告本身对于股票收益的影响，并分析了累积异常收益的影响因素。　　现金红利和拆股因子之间具有交互作用，拆股之后两年的公司营业收入（净利润）增长对累积异常收益的回归结果显著，同时低估值股票的累积异常收益更大，这些结果与信号假说一致。本文的创新之处在于，通过现金红利和拆股因子是否具有交互作用来验证信号假说是否成立，因为交互作用是其他理论无法解释的。此外，本文从估值的角度出发解释累积异常收益的变动，这与以往文献的侧重点有所不同。　　宣布拆股的公司在拆股之前的股价较同行业中位数高38.0％，并且这种股价差异对累积异常收益有显著影响，这一点与最优交易区间假说一致。拆股之后的交易量要比拆股之前高出41.2％，同时交易量变化对累积异常收益的影响高度显著，这一结果支持了流动性假说。拆股前60天到41天上证综合指数平均涨幅为4.2％，且累积异常收益率和前期指数涨幅高度正相关;这一现象既表明累积异常收益和市场的整体预期有关，又表明管理层认识到累积异常收益和市场整体预期的关系后，有意选择了拆股的时间点。　　综上所述，本文的结果同时支持信号假说、最优交易区间假说和流动性假说，但支持信号假说的证据要明显强于另外两种假说。