纵观历次金融危机,爆发时都表现出惊人的相似性,即市场流动性骤然下降。突如其来的流动性缺失导致市场交易几乎处于停滞状态,超乎预期的流动性冲击给投资者带来了巨额损失。投资者普遍偏好流动性好的股票。然而流动性危机的爆发告诉投资者,不应仅仅关注购买时刻股票的流动性水平,更应关心的是持有期或出售时,因市场流动性发生未预期变化而导致股票下跌的可能性,即流动性风险。流动性风险已然成为投资者面临的重要风险之一,防范和管理股票流动性风险对证券投资者提高投资效率具有重要的现实意义。我国证券市场经过二十多年的发展,在上市公司信息披露制度建设方面已取得了不小的进步,建立了全方位、多层次的信息披露制度体系。所以本文拟从信息披露视角出发,探讨信息披露质量对股票流动性风险的影响。本文基于Pastor和Stambaugh(2003)测度,利用滚动回归法度量股票的流动性风险,以投资者决策可用信息为切入点,从市场交易信息、公司财务报表和证券分析师预测三个视角来考察信息披露质量对股票流动性风险的影响。实证结果表明,信息披露质量高的公司其股票未来的流动性风险较低。对比从三个视角刻画的信息披露质量,发现投资者利用分析师预测信息可以较好的甄别公司信息披露质量。此外,信息披露质量对流动性风险的负向预测能力与市场流动性新息的强弱呈正向关系,且在市场流动性恶化期内尤为显著。本文的研究表明,在上市公司信息披露日益完善的当下,我国证券投资者可以利用上市公司披露的信息作为管理和防范股票流动性风险的依据,同时明确了证券分析师在投资者交易决策利用信息过程中的地位。这对于进一步完善上市公司信息披露制度建设,规范证券分析师行业,增强市场抵御外部冲击的能力以及降低市场整体风险有着深远的意义。